Deuda, elecciones, precios y actividad: cuáles son las local debilidades según el IMF

Volatilidad financa en los meses electorales, persistencia de la inflación, estrechamiento en los plazos de cada renovación de deudas y menor crecimiento in 2020 its algunas of las luces amarillas that encendió the FMI in el último staff report difundido esta tarde, in el marco de
a nuevo desembolso por US $ 5400 millones. The documento, elaborado por los técnicos del organismo, elogia no obstante the política monetaria del Banco Central para contener el tipo de cambio, celebrates the fiscal discipline that mantiene the Ministerio de Hacienda planted there that the application of the economic program is exitoso aunque los riesgos aún his "elevados".

El documento destaca como positivo la estabilidad cambiaria que registra el mercado local desde that the policy was changing monetaria, algo dio más capacidad de intervención al BCRA, junto has a mayor ingreso estacional de dólares por el agroexportador sector, the definición de las fórmulas presidenciales y las altas tasas de interés.

Sin embargo, advierte that "the riesgos his elevados", in reference to the impact of the electoral campa sober the financial mercados. "The necesidades of financiamiento his elevadas there a merma in the confianza del mercado puede traducirse quickly in a mayor tasa of riesgo" that comprometería el acceso al financiamiento, una salida de inversores desde activos in pesos y presiones sobre el tipo de cambio.

In this context, it is a problematic adicional that the renovations of dicas oficiales implicaron menores plazos para los títulos en pesos y dólares o mayores tasas de interés para aquellos que tienen vencimientos from 2020. No obstante, destaca la baja en el riesgo There are lots of interesting references, some of the pico al alcanzaron has fines of abril. "Desde entonces el peso was an 8%, and the mercado rebotó y bajó el riesgo país", añade.

In addition to the inflation, the IMF advances that "bajó, pero aún mantiene elevada", in a context that maintains dispositive consecuencias. In the fiscal frenzy, the documento planta that ese escenario allowed the Gobierno one a mayor recaudación to the esperada, to which it has negatively impacted the positividades de recuperación económica. Al actualizar sus proyecciones, el organismo prevé una caída del 1,3% del PBI este año (in april estimated 1.2%) and a recovery of 1,1% in 2020 (frente al 2,2% anterior).

"The revisión para 2019 (-1,3%) refleja the recovery recovery (especialmente in the consumo interno y las importaciones) in the first quarter and the las menores expectativas de crecimiento in the socios comerciales de la región (Brasil in particular)", It has been pointed out that it will be realized that the recovery of agropecuaria production and the price of maize in the real estate will increase the trend from the second quarter.

"In the persistent inflación, las tasas de interés reales deberán permanecer altas por más tiempo, making the request interna y las importaciones", añade el documento, detailla that the deuda de mediano plazo representará a 60% del PBI para 2024.

In the fiscal frenzy, the staff report indicates that the country is enjoying the last months of the revival of junio and that it has become the object of 2019. Para el tercer quarter, rose the meta of superávit from $ 60,000 millones to $ 70,000 millones . Según el documento, el año cerrará with a primary deficit of 0,3% del PBI, cifra included dentro of the adjusters para gasto social acordados previamente, aunque también aquí hay "riesgos".

"The current news is a carga pesada para el ingreso y la recaudación por impuestos al consumo, y la recuperación del ingreso por impuestos a las exportaciones todavía es muy debil", planta el texto, que también advierte sobre el impacto que la decisión de congelar tariffas de servicios públicos tendrá sobre los gastos en subsidios.

Los técnicos del Fondo, has seen, criticize the fiscal benefits that the recipe ley de Economía del Conocimiento aplicó para sectores como el software o la biotecnología. "Crea important riesgos para los los objetivos fiscal de mediano y largo plazo, que requerirán una examinationación cuidadosa", añade el texto. In this scenario, the staff report planted as imprescindible that el Gobierno advance in structural reforms como el sistema impositivo.

Las nuevas proyecciones

In addition to taking into account the estimated growth in the PBI, the IMF estimated that in 2020, 2.5% of exports and 1% of imports will come from abroad. % proyectado para 2019.

In fact, hope that the consumo recover 0.8%, luego de una baja del 4.4% esperada para este año, mientras that is calculated a inflación del 40,2% para 2019 y una baja al 32,1% in 2020. In cuanto al desempleo, it informs about 10% hasta 2021, cuando podría caer al 9,8%.

Por otra parte, estimated that the inversión crecerá a 0,4%, luego to caer a 17,5% este año. "Según estas proyecciones, en el mejor de los casos acompañará el crecimiento económico y hasta 2024 no more than 14% of the PBI, no estamos compitiendo para inversiones y eso tiene que ver con una falta de perspectiva de negocios local", plantea Martín Kalos, economist of Epyca Consultores.

The mirada opositora

Según el FMI, the candidates of the oposición "mostraron claro apoyo" has the object of the program. Asi lo refleja the documento oficial, that retoma the conclusions that the misión del IMF encabezada por Roberto Cardarelli mantuvo with Alberto Fernandez and Roberto Lavagna in su último viaje in Buenos Aires.

Ambos, sostiene el staff report, indicaton that the program of the IMF deberá continue in el próximo gobierno, mostraron "apoyo para estructural reformas" aunque fueron "críticos de los logres de la administración de Macri" y plantearon que querrían renegociar los términos del acuerdo stand-by para hacerlo más consistente con sus políticas económicas