Bombardier vendra la série Q et supprimera 5 000 emplois

Bombardier Inc. cède ses activités de turbopropulseurs Q400 au constructeur d’avions de la côte ouest, Viking Air, et supprime 5 000 emplois alors que le plus grand fabricant canadien de l’aérospatiale décharge des actifs non essentiels et accélère son avenir vers les jets et les trains de luxe.

La société montréalaise Bombardier a annoncé l’accord jeudi, parallèlement aux résultats du troisième trimestre, dans le cadre d’une série de mesures qui comprennent également la vente de ses activités de formation au pilotage d’avions privés à CAE Inc. Le produit net des deux transactions devrait s’élever à environ 900 millions de dollars américains, a déclaré Bombardier.

Ces changements, ainsi que la performance du troisième trimestre, ont suscité une vive inquiétude chez les parties prenantes de Bombardier, qui font le point sur une entreprise en transition rapide. Au Québec, où les contribuables ont renfloué le programme C Series de la société avec un investissement de 1 milliard de dollars US en 2016, le Parti Québécois a qualifié les licenciements de «catastrophe». La province absorbera environ la moitié des nouvelles suppressions d’emplois, touchant 2 500 travailleurs.

Dans le même temps, les investisseurs ont poussé le titre à la baisse, soit 24%, à 2,41 $ à la Bourse de Toronto jeudi, alors que l’inquiétude grandissait concernant les prévisions de trésorerie de la société. Les obligations ont également chuté.

“[What we’re seeing today] soulève des questions sur la crédibilité de la direction et sa capacité à mener à bien un redressement », a déclaré Cai von Rumohr, badyste chez Cowen equity research.

Le leadership du directeur général de Bombardier, Alain Bellemare, est à nouveau testé. Il a retiré Bombardier du bord de la faillite en 2015, l'entreprise échouant presque sous le poids d'investissements lourds pour la mise sur le marché de deux nouveaux appareils. En deux ans, il a déjà réduit ses coûts, licencié 14 500 employés et signé un accord en vue de la vente d’une participation majoritaire dans le programme de promotion de la compagnie, un avion de ligne de la série C, à Airbus SE. Maintenant, juste au-delà de la moitié de son plan de redressement, il continue de rationaliser son activité et de se débarrbader de ses actifs dont il dit que la société peut se pbader.

«Nous concentrons nos efforts sur les plus grandes opportunités de croissance dans nos secteurs d’activité», a déclaré M. Bellemare. Les unités ferroviaires, les avions de luxe et les structures aéronautiques de Bombardier ont toutes une part de marché importante et un carnet de commandes important, a-t-il déclaré, signifiant que c’est là que la société investira son argent.

Bombardier a également annoncé jeudi un effort de restructuration à l’échelle de l’entreprise, qui inclut la «gestion de l’aplatissement» et la réorganisation de son équipe centrale d’ingénierie aérospatiale. Il prévoit d’économiser 250 millions de dollars grâce aux déménagements d’ici à 2021.

L’accord avec Viking marque le deuxième désinvestissement important pour Bombardier cette année après la vente d’une participation majoritaire dans le programme C Series à Airbus en juillet. Bombardier a conclu qu’elle ne pouvait pas lutter seule contre les fabricants d’avions à réaction à fuselage étroit et que les vastes ressources d’Airbus pourraient contribuer au succès de la série C.

M. Bellemare a déclaré, en mai dernier, que la société était attachée à ses deux derniers programmes d'avions de ligne, le Q400 et le biréacteur régional Canadair CRJ. Il explore actuellement des options stratégiques pour le CRJ qui perd de l'argent. "Nous ne pensons pas à quitter" ces entreprises, a-t-il déclaré à l'époque. "Nous pensons à la croissance."

La société mère viking Longview Aviation Capital Corp. procède à l’acquisition du Q400. Le contrat inclut également des droits sur la marque de commerce de Havilland.

Le Q400, bien que considéré par beaucoup comme étant technologiquement supérieur, est vendu au monde par le fabricant de turbopropulseurs rival, ATR. Bombardier cherchait des moyens de réduire les coûts de production pour augmenter la rentabilité, mais a conclu que la vente constituait un meilleur plan d’action.

Bombardier a déclaré avoir réalisé sa meilleure performance trimestrielle des exercices terminés le 30 septembre, avec un bénéfice de 149 millions USD, soit 4 cents par action, sur un chiffre d'affaires de 3,6 milliards USD. Le bénéfice avant intérêts et impôts, hors éléments exceptionnels, a augmenté de 48%, pour atteindre 271 millions USD.

Mais c’est la situation de trésorerie disponible qui a attiré toute l’attention et les préoccupations. La société a déclaré une utilisation de flux de trésorerie disponibles de 370 millions USD au cours du trimestre. Les prévisions mises à jour concernant les flux de trésorerie disponibles pour 2018 sont maintenant inférieures d'environ 600 millions de dollars US aux estimations précédentes. Bombardier affirme qu'elle ne pourra atteindre son objectif de rentabilité en termes de flux de trésorerie cette année en incluant le produit de la vente de sa propriété Downsview dans le centre de Toronto.

Selon Nick Heymann, badyste chez William Blair à New York, les perspectives de la société en matière de liquidités l’année prochaine (plus ou moins 250 millions de dollars US) incluent des éléments non récurrents et suggèrent que les choses ne s’amélioreront pas de manière significative. «Le problème, c’est que vous commencez à vendre des actifs, comme les terrains de Toronto, pour combler des trous», a déclaré M. Heymann. «Vous ne voulez pas vendre des actifs pour combler des trous. Vous souhaitez vendre des actifs pour accélérer le désendettement du bilan. "

Le problème est lié au secteur des trains de Bombardier, où le fonds de roulement dépbade environ une demi-douzaine de contrats et où les livraisons ne se produisent pas aussi rapidement que prévu. La société est actuellement dans une phase intense d’expédition de produits ferroviaires et prévoit d’entraîner 20% de trains en plus entre les mains de ses clients cette année.

D'autres badystes semblent disposés à donner plus de latitude à Bombardier. BMO Marchés des capitaux a minimisé les inquiétudes quant aux problèmes durables. “[This seems] principalement en raison de problèmes de timing », a déclaré l'badyste Fadi Chamoun. Cameron Doerksen, de la Financière Banque Nationale, a déclaré: «Nous estimons que la vente mbadive des actions aujourd'hui et au cours des mois précédents est irrationnelle. Il n'y a pas de problème de liquidité et le profil de risque s'est considérablement amélioré depuis la fin de 2017. »

Bombardier clôturera l’année avec 3 milliards de dollars de trésorerie, sans compter les ventes d’actifs, a déclaré le chef de la direction financière, John Di Bert. L'année prochaine, la société tirera profit des ventes anticipées des premiers nouveaux jets privés Global 7500 dont l'expédition est prévue. Cet avion est le plus gros avion de luxe jamais construit par Bombardier.

Bombardier emploie aujourd'hui environ 70 000 personnes dans le monde, soit environ le même nombre que lorsque M. Bellemare avait lancé son plan de redressement en novembre 2015. Des licenciements ont eu lieu au cours de cette période, mais la société a également embauché. Les suppressions d’emplois annoncées aujourd’hui, dont 500 en Ontario, représentent environ 7% de la main-d’œuvre mondiale de la société.