La Banque centrale devrait augmenter le dollar cette semaine: la question est de savoir comment

Une semaine commence où le record est établi le dollar va monter parce que la banque centrale alors tu le veux puisque c’est quelques centimes pour toucher le bas de la bande de flottaison. Le seul doute est la méthode: Les taux des factures de liquidité (Leliq) vont-ils baisser afin d'émettre ce que les banques ne vont pas renouveler ou seront des acheteurs de dollars?

La réduction des taux semble être la mesure que le FMI préfère, mais le risque est que la réduction soit transférée aux conditions fixes. Ceci, ajouté aux restrictions imposées aux banques quant à l’apport de dollars au carry-trade, (vente de dollars pour, avec les pesos, établissement de termes fixes) peut détendez-vous plus que recommandé le piège monétaire.

Il faudra voir à quel point le marché résiste à une baisse des rendements à terme. Il y avait des signes la semaine dernière: ceux qui ont chargé le coupon Bonar 2024 ils ne l'ont pas réinvesti dans le cautionnement ou sont allés en pesos, ils l'ont directement retourné à l'extérieur. Cela équivaut à une prise de profit en dollars.

Il s’agissait d’un avertissement que la centrale soumettrait des bons du Trésor en dollars et offrirait un taux plus élevé que la dernière fois: 7% par an pour les titres venant à échéance dans 196 jours. Ils craignent que les investisseurs ne renouvellent pas les montants à un niveau aussi élevé que lors de l'appel d'offres précédent, où 90% des actionnaires avaient renouvelé leur participation dans Letes. S'ils ne le font pas, c'est qu'ils préfèrent gagner de l'argent, pas seulement pour le carry trade, mais pour les transformer à l'étranger.

Ce ne sont pas les seuls signes qui n'aident pas la ceinture monétaire. L’effet Bolsonaro menace le président élu du Brésil est pour l’Argentine ce que Donald Trump est pour la Chine et l’Europe.

Dans le même temps, des mesures sont prises pour favoriser le secteur automobile en réduisant ses coûts fiscaux. En outre, Bolsonaro a annoncé qu’il sous-valoriserait sa devise en portant le dollar à 5 reais et, si cela ne suffisait pas, le style du président élu infecte la société. En fait, jeudi, la police d’Alagoas a localisé les assaillants d’une banque et a encerclé la maison. On a parlé d'une fusillade, mais la vérité est qu'ils ont tué les onze membres du gang sans pertes de la police. Personne n'a essayé de se rendre à la supériorité de feu de la police? Ne sont-ils pas blessés pour donner leur version de l'affaire? En réalité, ces questions semblent aujourd'hui sans importance pour les Brésiliens. Il n'y aura pas de Chocobar parmi les policiers qui ont participé à la fusillade.

Le Brésil, en revanche, a vu la chute réelle de 1,10% en semaine par rapport au dollar. En d’autres termes, la monnaie brésilienne a été dévaluée par rapport au peso argentin, qui a augmenté de 0,30% par rapport au dollar au cours de cette période. Le real en une semaine a été réduit de 1,40% contre le peso. Le principal concurrent et client fait progresser son taux de change pendant que la Banque centrale le retarde.

Mais ce n'est pas le seul front de tempête qui s'infiltre dans l'économie locale. La débâcle de Wall Street vendredi pour la onzième baisse consécutive du prix du pétrole, la force du dollar face aux principales devises du monde (+ 0,20%) et les taux des obligations du Trésor à 3,19%, s'éloignent des capitaux des pays émergents et en secouant le prix de leurs obligations.

Vendredi, le risque pays de l'Argentine a augmenté de 10 points de base (+ 1,65%) à 617 après avoir touché 597 mercredi. En deux jours, le risque pays a augmenté de 20 points et les obligations ont été faibles.

Peut-être que la semaine ne commence pas si difficile pour Wall Street. Pour le moment dimanche soir, sur les marchés de nuit (est), le dollar était en baisse par rapport à presque toutes les devises. Mais cela ne signifie pas pour autant qu'il diminue le sentiment négatif qui laisse aux investisseurs mondiaux la guerre commerciale qui fera que la Chine, l'une des locomotives du monde, croît moins. Cette chute des Chinois influence le prix du pétrole car il réduit la demande des plus gros consommateurs d'énergie.

Bien sûr, ce sont des données qui n'influencent pas le dollar en Argentine dans un avenir immédiat, mais elles bousillent les projets de la Banque centrale qui doit repenser chaque jour sa stratégie.

Les taux à plus de 66% qu’il paye aux banques sont le pilier de cette stratégie. Mais les coûts sont en vue. Les bilans des entreprises qui entrent en bourse affichent des chiffres en rouge. Par exemple, Mirgor, la société de la famille Caputo, a enregistré des pertes de plus de 600 millions de dollars.

Corollaire à l’augmentation des coûts et des taxes, les entreprises ont été invitées à payer une prime de 5 000 dollars pour atténuer la crise que le gouvernement lui-même a créé. Ils veulent décompresser la situation à la fin de l’année, mais le prix à payer est la perte de confiance des hommes d’affaires d’investir en Argentine qui, désespérée de maintenir son plan d’ajustement solide, viole les règles de la sécurité juridique.

Il n'y a pas quelques entreprises qui ils auront du mal à payer ce bonus parce que leur centrale salariale est très étendue et qu’ils ont fait le maximum de coupures pour éviter les licenciements ou les suspensions.

Ce qui est inquiétant à propos de ces ajustements extrêmes, c'est qu'ils ne se terminent pas progressivement. Mais cela en réprimant le prix du dollar et en supprimant les pesos de la place – selon les antécédents connus – il n’ya pas de glissements de terrain lisses au bout de la route.