Le président d'Evergrande propose une obligation de 1,8 milliard de dollars

Le président du groupe immobilier chinois très endetté Evergrande a investi un milliard de dollars pour acheter les obligations de sa société dans le cadre d’un nouveau contrat complexe, soulignant la demande fragile de la dette étrangère du pays.

Le promoteur immobilier Hui Ka Yan, le troisième homme le plus riche de Chine, a acheté plus de la moitié de l'émission totale, malgré un taux de change généreux, malgré des taux d'intérêt annuels généreux allant jusqu'à 13,75%, bien au-dessus des 8,75% d'un dollar à huit ans dette de la société émise l'an dernier.

M. Hui entretient des relations étroites avec d'autres magnats du continent et de Hong Kong, qui lui ont déjà prêté, même dans des conditions de marché difficiles. Certains se sont avancés pour prendre la plus grande partie des 800 millions de dollars restants et étaient, selon le langage du marché, «bourrés», recevant une allocation de la dette beaucoup plus importante que celle à laquelle ils pouvaient s’attendre dans le cadre d’une transaction plus typique.

Le faible résultat marque un nouveau chapitre des difficultés d’Evergrande avec une dette de près de 100 milliards de dollars, qui a perdu un tiers de son cours de bourse cette année. Evergrande doit rembourser quelque 44 milliards de dollars au cours des six prochains mois. Comme d’autres sociétés privées chinoises, elle cherche à rembourser la dette en dollars qu’elle assumait à l’époque des meilleures années.

Les vendeurs à découvert ont augmenté leurs paris sur ses actions cette année, avec jusqu'à 27% du prêt gratuit d'Evergrande aux vendeurs à découvert à un moment donné en septembre, selon les données de Markit.

L’accord d’achat sur la dette déconcertante reflète également une structure complexe mise en place sans préavis aux investisseurs. «L’opération a été mal gérée», a déclaré un banquier spécialiste de la dette basé à Hong Kong. "Ils ont publié une nouvelle structure totalement différente de l'ancienne."

La caution a été émise par une entité des îles Vierges britanniques appelée Scenery Journey, qu’Evergrande n’avait jamais utilisée de cette manière. Il disposait également d’une nouvelle structure de garantie complexe, jamais vue lors de précédentes ventes d’obligations Evergrande, dans laquelle sa filiale onshore, Hengda Real Estate Group, présentera un acte dit «de conservation» pour maintenir la solvabilité de l’émetteur, sans garantie officielle. Ces actes ont proliféré sur le marché obligataire chinois ces dernières années, mais ils n’ont pour la plupart pas été testés.

Les investisseurs asiatiques ont représenté plus de 90% de la transaction, selon une ventilation constatée par le Financial Times.

Alarmé par les signes d’une économie intérieure affaiblie face à l’escalade de la confrontation commerciale avec les Etats-Unis, le bureau politique chinois a annoncé mercredi son soutien accru aux entreprises privées assiégées du pays.

Les efforts antérieurs visant à réduire le stock d’Evergrande ont en grande partie échoué, en partie parce que M. Hui a eu recours à des rachats pour soutenir le cours de l’action. Un vendeur à découvert qui a couru contre l'entreprise en 2012 s'est vu imposer une interdiction de négociation de cinq ans à Hong Kong.

Evergrande ne traite pas seulement d'un marché immobilier chinois instable. Il a également été pris au piège dans les derniers chapitres de la saga de Faraday Future, un fabricant américain de voitures électriques qui appartenait auparavant au milliardaire chinois Jia Yueting, lourdement endetté.

Faraday est en conflit avec Evergrande sur le reste d'un investissement promis de 2 milliards de dollars. Il s'est déjà heurté à des responsables du Nevada à propos de plans jamais réalisés pour y construire une usine. La société est maintenant "effectivement insolvable" et ses deux fondateurs américains ont démissionné, a rapporté le journal technologique The Verge cette semaine.

Faraday a déclaré mardi que son pays connaissait «des difficultés financières extraordinaires» à la suite des récentes mesures prises par Evergrande, a rapporté l'agence Reuters.

Reportage supplémentaire de Jamie Powell à Londres