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La saison des résultats du troisième trimestre est à nos portes et les grandes banques figureront parmi les premières grandes entreprises à publier leurs derniers résultats. Dans cet esprit, voici pourquoi trois contributeurs de Motley Fool pensent Banque d'Amérique (NYSE: BAC), Wells Fargo (NYSE: WFC), et JPMorgan Chase (NYSE: JPM) valent la peine d’être consultés avant que les chiffres ne paraissent au fil de presse.
Prêt à profiter de la hausse des taux
Matt Frankel, CFP (Bank of America): Bank of America est l’un des titres de banque que je surveille à l’approche de la saison des résultats financiers. Je pense que c’est le gagnant de la saison des résultats du deuxième trimestre parmi les grandes banques. Avec une forte croissance des revenus, une incroyable amélioration de la rentabilité et une efficacité impressionnante, Bank of America n'a pas donné beaucoup d'investisseurs à être déçu.
Source de l'image: Getty Images.
Je ne serais pas surpris de voir des résultats similaires similaires lorsque la banque publie ses résultats pour le troisième trimestre, mais l'une des principales raisons pour lesquelles je garde un oeil sur Bank of America est que maintenant, après plusieurs hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, il semble comme les taux d’intérêt à long terme commencent également à augmenter.
En règle générale, lorsque les taux d'intérêt augmentent, les banques ont tendance à dégager de meilleures marges bénéficiaires. Les hausses de taux de la Fed augmentent les intérêts des banques sur les cartes de crédit et les HELOC, mais les taux d'intérêt sur les prêts tels que les prêts automobiles et les prêts hypothécaires ne sont pas directement liés aux mesures prises par la Fed et n'ont pas augmenté autant au cours du cycle actuel de hausse des taux. Il semble maintenant que cela pourrait jouer en faveur des banques – par exemple, le taux moyen des prêts hypothécaires à 30 ans a tout juste dépassé les 5% pour la première fois en huit ans.
Bank of America est mieux placé que la plupart pour en bénéficier, et voici pourquoi. La banque dispose de 435 milliards de dollars en dépôts sans intérêts, une proportion plus élevée que les autres grandes banques. Ainsi, tandis que les taux d'intérêt créditeurs augmentent, le coût du capital de Bank of America pour cette partie de la base de dépôts reste constant, ce qui est excellent pour l'expansion des marges. En fait, Bank of America estime qu'un déplacement parallèle de la courbe de rendement de 100 points de base se traduirait par un bénéfice annuel supplémentaire de 2,8 milliards de dollars.
Pour être clair, la flambée des taux d’intérêt s’est largement produite après la fin du mois de septembre, de sorte que les effets ne seront pas visibles dans le rapport du troisième trimestre. Toutefois, si les taux continuent à augmenter, Bank of America pourrait être un grand bénéficiaire pour les années à venir.
Banque sur une frénésie de rachat
Jordan Wathen (Wells Fargo): Lorsque tous les autres se bousculent le nez devant un stock de bonnes affaires, il est peut-être temps de se tenir le nez et de plonger dedans.
Wells Fargo n'est pas la banque parfaite. Les scandales entourant ses pratiques commerciales ont porté atteinte à sa marque et à sa rentabilité. Les régulateurs ont pris l’action inhabituelle de limiter sa taille, forçant Wells Fargo à régler ses problèmes avant qu’il ne soit autorisé à prendre de l’ampleur.
Mais les problèmes soulevés par Wells Fargo ne sont pas le genre de problèmes que perdent généralement les investisseurs des banques. Les pertes sur prêts sont rares (la banque a imputé 0,26% des prêts sur une base annualisée au cours du trimestre le plus récent) et son capital est surcapitalisé à peu près partout.
Plus tôt cet été, Wells Fargo a reçu le feu vert des régulateurs pour restituer plus de capital aux actionnaires. Son plan prévoit de racheter jusqu'à 24,5 milliards de dollars d'actions, soit environ 10% des actions en circulation. Mieux encore, il intervient à un moment où ses actions sont particulièrement bon marché, se négociant pour environ 12 fois les bénéfices et 10 fois l'estimation par consensus pour 2019.
Le cours de l'action Wells Fargo est évalué à un prix inchangé, ce qui signifie que les actionnaires ne peuvent que profiter du fait que les autorités de réglementation suppriment enfin son plafond de 2 000 milliards de dollars d'actifs. Ce ne sera peut-être pas demain, ni même l’année prochaine, mais avec 12 fois ses bénéfices, les investisseurs paient un prix qui implique que Wells Fargo ne se développera plus jamais. Ce résultat semble presque improbable.
À la poursuite de meilleures performances
Dan Caplinger (JPMorgan Chase): JPMorgan Chase espère que le géant bancaire pourra suivre le rythme du reste du secteur au cours d’une période d’amélioration des conditions commerciales fondamentales. Les investisseurs s’attendent à ce que JPMorgan enregistre une hausse considérable de 5% de son chiffre d’affaires au troisième trimestre par rapport à la même période de l’année précédente, avec une augmentation des bénéfices bien plus importante de près de 30%. La réforme fiscale contribuera en grande partie au succès de JPMorgan, mais la hausse des taux d’intérêt et la vigueur des conditions sur les marchés financiers devraient également contribuer à accroître ses revenus.
L'un des points de vue les plus optimistes sur JPMorgan Chase vient de la banque elle-même. La société a obtenu le feu vert de la Réserve fédérale pour procéder à des rachats massifs de ses actions. Les quelque 19 milliards de dollars qu'elle a utilisés pour racheter des actions la placent devant ses pairs du secteur bancaire et surpassent également le capital La plus grande entreprise technologique du marché est revenue à ses actionnaires.
La hausse des taux d'intérêt pouvant potentiellement contribuer à accroître le revenu net d'intérêts, de nombreux actionnaires espèrent que JPMorgan sera en mesure de soutenir sa croissance pendant le reste de 2018 et au-delà. Pour ceux qui se souviennent des pressions exercées il y a une décennie par la crise financière, il est étonnant de constater à quel point JPMorgan a progressé depuis ces temps sombres.
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