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Le vieux dur vendre.
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yuya shino / Reuters
La société japonaise SoftBank est réputée pour avoir payé des prix exorbitants pour ses acquisitions à l’étranger. Il aura du mal à convaincre les investisseurs de faire de même pour son unité mobile nationale.
Le conglomérat technologique a annoncé lundi que la Bourse de Tokyo avait approuvé l'introduction en bourse de près de 37% de l'unité, connue sous le nom de SoftBank Corp. SoftBank envisage de lever jusqu'à 23 milliards de dollars, qu'elle pourrait ensuite investir dans davantage de technologies. licornes, par le biais de son Fonds Vision de près de 100 milliards de dollars.
Mais cela donnerait à l'unité une valeur de près de 63 milliards de dollars, ce qui semble trop raide. Ses rivaux
NTT Docomo
et
KDDI
– négocient en moyenne 5,2 fois le rapport entre la valeur de l'entreprise et le résultat avant intérêts, impôts et amortissements. Appliquer cela à SoftBank Corp. se traduit par une valeur d'entreprise de 52 milliards de dollars. Soustrayez sa dette nette de 27 milliards de dollars et sa valeur nette serait aussi basse que 25 milliards de dollars.
SoftBank espère obtenir une valorisation plus élevée en attirant les investisseurs japonais avides de rendement. Il compte distribuer 85% de son bénéfice net sous forme de dividendes, contre 40% à 50% pour ses rivaux. SoftBank Corp. rapporterait plus de 5%, contre un peu plus de 4% pour Docomo et KDDI.
La question pour SoftBank est de savoir si cela est durable. Les actions des opérateurs de télécommunications japonais cotés ont été réduites à néant au cours des deux semaines écoulées depuis que Docomo, sous la pression du gouvernement, avait annoncé que ses tarifs de téléphonie mobile seraient réduits de 40%. SoftBank n’a pas dit qu’elle ferait de même, mais son fondateur, Masayoshi Son, a déclaré la semaine dernière que la société chercherait à réduire ses coûts en réduisant de 40% ses effectifs dans le secteur des télécommunications, ce qui pourrait bien faire baisser les prix. Bien entendu, de telles mises à pied massives peuvent être difficiles à obtenir, ce qui complique la tâche de SoftBank Corp. de s'en tenir à ses plans de dividendes importants.
Les investisseurs à la recherche d’un revenu stable devraient réfléchir avant de se lancer dans la dernière offre de SoftBank.
Écrire à Jacky Wong à [email protected]
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