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Le S & P BSE Sensex a poursuivi sa chute et a plongé de plus de 900 points vendredi après que le Comité de politique monétaire (MPC) eut décidé de maintenir les taux directeurs inchangés à 6,5%, ce qui, selon la plupart des experts, est une "erreur".
La décision du MPC va dans le sens de la politique de resserrement calibré de la politique monétaire, conformément à l'objectif consistant à atteindre l'objectif à moyen terme d'une inflation de 4% dans l'indice des prix à la consommation (IPC) dans une fourchette de +/- 2% tout en soutenant croissance.
Réagissant aux résultats de la réunion du MPC, la roupie indienne a atteint pour la première fois un nouveau record de sa vie, dépassant la barre des 74 Rs / USD. La banque centrale est passée de «neutre» à «calibré».
«La retenue sur les taux directeurs est venue à l’encontre des attentes du marché d’une hausse des taux de 25 points de base. Mais le changement de position d'un neutre à un «resserrement calibré» est révélateur du resserrement probable en fonction de l'évolution des données », a déclaré à Moneycontrol, VK Vijayakumar, stratège en chef des investissements chez Geojit Financial Services.
Voici une liste des experts qui ont réagi après la réunion du MPC:
Taimur Baig, économiste en chef chez DBS à CNBC-TV18
RBI a eu tort de ne pas augmenter les taux d’intérêt dans la politique d’octobre. Nous sommes dans un contexte de resserrement mondial et l'Inde ne vit pas dans le vide. La Fed américaine relève les taux, les marchés émergents augmentent les taux, la RBI se doit de suivre la tendance.
Le problème numéro 2 est que, compte tenu de la demande et des prix, il est logique que la RBI maintienne sa tendance à la hausse. Le fait que la roupie se soit tellement vendue que cela n’a pas d’aide que la banque centrale ait pris une pause aujourd’hui.
Abhimanyu Sofat, responsable de la recherche, IIFL Securities Ltd.
L'annonce de la politique de la RBI consistant à maintenir les taux inchangés est une surprise. cela pourrait avoir un impact négatif, en particulier sur le marché des changes. Avec le rendement américain, atteignant 3,25%, on s’attendait à ce que la RBI augmente les taux pour se protéger contre la hausse de l’inflation.
Nous pensons qu'en raison de cette politique, nous devrions continuer à nous concentrer sur les histoires de substitution des importations et des exportations du secteur des services et de la fabrication.
La présomption d'une baisse de l'inflation due à la baisse des prix des produits alimentaires pourrait être un peu incohérente, car l'inflation de base pourrait augmenter en raison de la dépréciation de la monnaie. Si les prix du brut continuent d'augmenter, il faudra peut-être augmenter les taux d'intérêt à l'avance.
Rajiv Sabharwal, directeur général et chef de la direction, Tata Capital
La performance de la roupie par rapport au dollar américain à moyen terme aura une incidence sur divers indices macroéconomiques. Le régulateur continuera à surveiller la liquidité intérieure. Cette pause sera toutefois temporaire et nous pourrions assister à une hausse des taux dans un proche avenir. Le secteur NBFC / HFC continuera de prendre des mesures prudentes pour l’édification de son portefeuille d’actifs.
Abheek Barua, économiste en chef, HDFC Bank, sur la politique en matière de RBI
Il s’agit là d’une opération risquée de la part de la RBI puisque le marché était positionné pour une hausse des taux, uniquement à des fins de défense contre la roupie. En son absence, les marchés des changes et des actifs pourraient connaître des corrections plus fortes. Une focalisation étroite sur les objectifs d'inflation n'est peut-être pas souhaitable en pleine crise financière. Un changement de position suggère que la hausse des taux pourrait encore se produire dans les mois à venir.
VK Vijayakumar, stratège en chef des investissements chez Geojit Financial Services
La retenue sur les taux directeurs est venue à l’encontre des attentes du marché d’une hausse des taux de 25 points de base. Mais le changement de position du neutre au «resserrement calibré» est révélateur du resserrement probable à venir en fonction de l'évolution des données.
L’annonce surprenante de la politique de la RBI est la conséquence de sa confiance en une inflation maîtrisée, qui résulte à son tour de la baisse des prix des produits alimentaires.
Comme l'économie indienne, à l'instar de nombreux autres marchés émergents, est actuellement en proie aux évolutions mondiales, la RBI devrait rester vigilante en surveillant de près le rendement des obligations américaines à 10 ans et les prix du pétrole brut.
Shishir Baijal, président et directeur général, Knight Frank India
La RBI avait relevé les taux directeurs de 50 points de base lors des deux examens précédents. En dépit des difficultés macro-économiques mondiales et nationales liées à la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, à la hausse des prix du brut, à la menace d'inflation alimentée par le pétrole brut, à l'affaiblissement des sorties de devises et de FII, RBI a suspendu la hausse des taux. Alors que nous sommes actuellement dans un cycle de hausse des taux d’intérêt, cette pause soulagera temporairement le sentiment des acheteurs de maison et soutiendra la demande de la saison des fêtes.
Soumen Chatterjee, Directeur de la recherche, Guiness Securities
La roupie a atteint son plus bas niveau, soit 74 USD contre 74 USD, la décision politique allant à l'encontre de la parité des taux d'intérêt. Cependant, l'accent mis par RBI sur la croissance intérieure dans le contexte de conditions économiques mondiales difficiles soutiendra progressivement la roupie à court terme.
Deepak Jasani, responsable des recherches chez HDFC Securities
Contrairement à la plupart des attentes, le CPP de la RBI a choisi de maintenir les taux des prises en pension inchangés lors de sa réunion du 5 octobre 2018. Il semblait être influencé par les risques pour la croissance future dus au resserrement de la situation financière et encouragés par des prévisions d’inflation plus faibles. Ce faisant, le MPC a choisi d’aller à l’encontre de l’opinion de la plupart des autres banques centrales, qui peut ne pas être favorable à la valeur de la roupie.
Cependant, le MPC a changé sa position de «neutre» à «serrage calibré». Les marchés boursiers, qui seraient normalement satisfaits sans aucune hausse, ont repris leur chute après un léger rebond, comme si les marchés attendaient de se vendre après l’événement, quel que soit le résultat. Les marchés surveilleraient de près l'évolution des prix du pétrole brut et des taux d'intérêt aux États-Unis afin de trouver des indices pour inverser la tendance actuelle.
Sampath Reddy, CIO Bajaj Allianz Life
Comité de politique monétaire (CPM) a décidé de maintenir le taux directeur inchangé. Ce fut une surprise positive pour les marchés, avec une attente consensuelle d'une hausse de 25 points de base. Les estimations de l’inflation restent sous contrôle, la projection de l’inflation globale pour le second semestre de l’année en cours étant abaissée d’environ 50 points de base dans un scénario d’inflation bénigne des produits alimentaires.
Le résultat a été accueilli favorablement par les marchés avec un assouplissement des rendements obligataires après la mise en œuvre de la politique. Toutefois, cette décision pourrait avoir un biais plus faible en Roupie.
Avec le passage de la position neutre à la position de resserrement tendu, MPC voudra peut-être attendre et regarder la dynamique croissance-inflation se poursuivre. Nous estimons que les futures mesures de politique monétaire continueront de dépendre des données.
Shailendra Kumar, DSI et directrice, Narnolia Financial Advisors
RBI a surpris la rue en maintenant le taux des prises en pension inchangé, ses prévisions d'inflation ayant été révisées à la baisse. MPC dit que l'inflation alimentaire est restée exceptionnellement bénigne. Mais cela est sûrement négatif à court terme pour la roupie dans un environnement macro-économique mondial où la plupart des banquiers centraux sont en crise et l’appétit pour l’investissement dans les titres à revenu fixe des marchés émergents est déjà faible. Bien que la position ait été modifiée pour un resserrement calibré, les options futures restent ouvertes.
Les fonds étrangers s'éloignent des marchés émergents, dont l'Inde, ce qui a une incidence sur les flux de fonds vers les marchés des titres d'emprunt et des actions. En l'état actuel des choses, 2018 serait l'année des ventes nettes les plus élevées des étrangers sur le marché de la dette indienne depuis le moment où ils ont commencé à investir en Inde. La hausse des taux d’intérêt au pays a eu une incidence sur les flux monétaires de l’économie financière. Les problèmes avec NBFC ont encore aggravé les problèmes de flux de crédit. Tout comme l'énoncé de politique de la RBI, nous devons conserver une approche fondée sur les données, car la politique actuelle n'élimine pas une grande partie des inquiétudes à court terme.
Avertissement: Les points de vue et les conseils en matière d'investissement exprimés par les experts en investissement de Moneycontrol sont les leurs, et non ceux du site Web ou de sa gestion. Moneycontrol conseille aux utilisateurs de consulter des experts certifiés avant de prendre toute décision d'investissement.
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