La crise en Arabie Saoudite crée des risques économiques mais les investisseurs minimisent leur peur

Si Trump frappe Riyad avec des sanctions, les Saoudiens ont menacé d’utiliser leur influence pour nuire aux consommateurs américains en prenant des mesures pour augmenter considérablement les prix du pétrole.

Ils ont mis en garde contre le détournement quotidien des approvisionnements en brut du marché dans le but de faire grimper le prix du pétrole, négociant désormais autour de 70 dollars le baril, au-dessus de 100 dollars, voire 200 dollars le baril. Selon les économistes, le pétrole à des niveaux exorbitants pendant une longue période pourrait faire basculer l’économie mondiale vers la récession.

Néanmoins, malgré l’escalade de la crise, la controverse ne risque pas de s’envoler, en grande partie parce que l’Arabie saoudite s’infligerait trop de dommages si elle adoptait une approche dite nucléaire pour perturber les marchés énergétiques.

"Nous pensons que Riyad hésiterait dans cette voie", a déclaré Jason Tuvey, économiste senior des marchés émergents chez Capital Economics dans un rapport.

La raison: les recettes pétrolières sont le principal moteur de l'économie saoudienne et sa réputation de fournisseur fiable de pétrole serait ternie. En outre, toute initiative saoudienne visant à réduire la production forcerait les pays à rechercher d'autres fournisseurs de pétrole, qui augmenteraient probablement leur production pour compenser la demande perdue, selon des analystes. Une telle démarche risquerait également de mettre le président Trump en colère, ce qui pourrait encore effacer les liens avec les États-Unis.

"C'est une arme à double tranchant", déclare Christopher Smart, responsable de la recherche macroéconomique et géopolitique à Barings. "Il est possible qu'ils puissent causer des dommages à l'économie mondiale à court terme s'ils faisaient quelque chose de très dramatique, mais les dommages à long terme pour eux-mêmes et leur propre réputation seraient difficiles à réparer."

Cela ne veut pas dire qu'il n'y a pas de risques. Mais le niveau de menace ne augmentera que si l’Arabie saoudite réagit de manière inattendue et trop agressive en représailles, ajoute Smart.

Pourquoi les représailles saoudiennes pourraient se retourner

Le fait que leur influence sur le marché mondial du pétrole, même si elle est encore considérable, n’est pas aussi considérable que dans les années 1970 ne joue un rôle déterminant à l’encontre des Saoudiens. À l'époque, les Saoudiens et l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) jouissaient d'une plus grande influence. En 1973-1974, l’embargo pétrolier imposé par l’OPEP aux États-Unis a plus que doublé les prix du gaz, ce qui a contribué à faire basculer l’économie américaine à la récession.

Aujourd'hui, une centaine de pays produisent du pétrole brut, dont 13% de la production quotidienne en Arabie saoudite, selon la US Energy Information Administration (EIA).

L’émergence de l’industrie pétrolière américaine en tant qu’acteur majeur a également réduit la domination saoudienne. La production américaine – qui a atteint en moyenne 10,96 millions de barils par jour en juillet, soit près de deux fois plus qu’il ya 10 ans – représente désormais 12% de la production mondiale mondiale, selon les données de l’EIA.

En conséquence, la dépendance des États-Unis à l’égard du pétrole étranger a diminué. Les données EIA montrent que les importations de pétrole saoudien aux États-Unis représentent environ 9% du total des importations de brut. En juillet, les dernières données disponibles, les États-Unis ont importé 876 000 barils de brut saoudien par jour, soit une baisse d’environ 50% par rapport à 2008.

"Ils ne sont plus aussi puissants qu'ils l'étaient auparavant", a déclaré Brad McMillan, directeur des investissements chez Commonwealth Financial Network.

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En ce qui concerne le classement des risques auxquels sont confrontés les marchés américains, Smart considère la crise saoudienne actuelle comme une crise "relativement mineure". Les investisseurs, ajoute-t-il, ont plus à craindre d'un ralentissement économique en Chine, du déficit budgétaire américain grandissant et de la durabilité de la récente série de forte rentabilité des sociétés américaines.

Autres options de rétorsion saoudiennes

Les Saoudiens ont d'autres options pour punir les États-Unis au-delà du déploiement de leur "arme à pétrole", selon Tuvey, de Capital Economics.

Ils peuvent abandonner leurs avoirs en obligations du gouvernement américain, menacer de retirer les investissements prévus aux États-Unis ou transférer leurs achats d’équipement de défense des États-Unis vers la Russie ou la Chine, dit Tuvey.

Les Saoudiens pourraient également punir les PDG et les entreprises qui ont renoncé à sa prochaine conférence sur l’investissement, faisant en sorte que les entreprises américaines ne profitent pas des opportunités futures en Arabie saoudite.

L'Arabie saoudite est le dixième plus grand propriétaire étranger de trésors américains, avec des avoirs de 169,5 milliards de dollars, selon les données du gouvernement américain. Mais Tuvey "doute" que les Saoudiens vendant leurs bons du Trésor américains aient un "impact majeur" sur les marchés américains. La Russie, note-t-il, a fortement réduit ses avoirs du Trésor américain depuis le début de l'année sans "impact notable".

De même, sur la base des données disponibles, le fonds souverain de l’Arabie saoudite, connu sous le nom de Fonds d’investissement public (FIP), n’est pas un grand propriétaire des actions américaines. Ainsi, le dumping des actions pour punir les sociétés américaines aurait un impact limité. Le site Web de PIF, qui ne cite pas tous ses avoirs, indique des investissements dans la société de partage de capital Uber et la société de capital-investissement Blackstone. Selon le Financial Times et Reuters, il aurait acheté en août une participation de 3 à 5% dans le fabricant de voitures électriques Tesla.

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Les Saoudiens pourraient également menacer d’annuler des accords déjà en cours avec les États-Unis, selon les analystes. Les récents accords avec des entreprises américaines annoncés par les Saoudiens incluent l'investissement de 20 milliards de dollars du FIP dans le fonds d'infrastructure de Blackstone, l'ouverture d'un parc d'attractions Six Flags à Qiddiya d'ici 2022 et un investissement de 400 millions de dollars dans Magic Leap, une entreprise de technologie en développement. affichages rétiniens virtuels.

La défense est l’industrie américaine la plus exposée en Arabie saoudite. Et il y a toujours un risque que les Saoudiens arrêtent d’acheter des armes à des entreprises de défense américaines telles que Lockheed Martin, Raytheon, Boeing et Northrop Grumman. En 2017, le président Trump a annoncé des ventes futures de défense de 110 milliards de dollars aux Saoudiens. L’année dernière, des sociétés de défense américaines ont vendu au royaume des armes d’une valeur de 3,4 milliards de dollars, selon Statista.

"Les deux étapes", a écrit Tuvey dans un rapport, "saperaient les agendas de politique intérieure et extérieure de Trump et seraient probablement suffisantes pour le dissuader de l'escalade de la tension."

Néanmoins, étant donné les intérêts communs en matière de sécurité au Moyen-Orient et l’attractivité de la technologie de pointe et spécialisée des États-Unis, la plupart des analystes ne s’attendent pas à ce que la crise actuelle détraque la relation actuelle entre les fabricants de munitions de Riyadh et les États-Unis.

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