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La performance économique de cette année a constamment dépassé les attentes, les records de la Bourse ayant été enregistrés, la croissance s’est accélérée et le chômage a diminué. Mais les fortes ventes à Wall Street de cette semaine – avec la chute de la moyenne industrielle de Dow Jones de près de 1 400 points au cours des deux derniers jours – ont mis en évidence l'inquiétude croissante des investisseurs et des économistes selon laquelle l'économie pourrait ne nulle part où aller.
Presque personne ne prévoit une récession immédiate, mais plusieurs facteurs risquent de ralentir l’économie.
La guerre commerciale entre le président Trump et la Chine commence à ralentir la croissance, les prix de l’énergie augmentent, l’économie mondiale ralentit et les taux d’intérêt américains augmentent. Ces forces signifient que les Américains vont payer davantage pour acheter des produits de première nécessité et faire face à des coûts d'emprunt plus élevés pour acheter une maison ou une voiture ou pour investir dans une entreprise. Et les pays étrangers achèteront probablement moins d’exportations américaines lorsque la demande ralentira et que les droits de douane entreront en vigueur.
Au moment même où l'économie se heurtait à des difficultés, le coup de pouce que Trump a promulgué en décembre dernier et les dépenses publiques supplémentaires approuvées cette année devraient s'atténuer.
Il en résulte que de nombreux prévisionnistes économiques ont revu à la baisse leurs attentes en matière de croissance américaine l’année prochaine et au-delà, et certains avertissent même de la possibilité d’une récession en 2020.
Le Fonds monétaire international est le dernier en date à avoir réduit ses prévisions de croissance aux États-Unis, ce qui, il le prévoit désormais, sera de 2,5% l’année prochaine. Le FMI a cité les tarifs de Trump et la hausse des taux d’intérêt. Il prévoit une croissance de 2,9% aux États-Unis cette année.
Une histoire similaire se joue sur le marché boursier, Wall Street réévaluant à quel point l'avenir des entreprises américaines est prometteur. Le Dow a déjà perdu 5% ce mois-ci, la pire performance d’octobre depuis la crise financière de 2008. Les experts affirment qu’il ne faut pas paniquer car le marché n’a que trop tardé pour laisser échapper une certaine mousse, mais le sentiment a changé. après des mois d’investisseurs ignorant toute agitation politique ou commerciale.
"Les perspectives de bénéfices ne sont pas aussi positives qu'elles l'étaient", a déclaré Chris Rupkey, économiste en chef des finances chez MUFG Union Bank. «L’augmentation la plus importante des bénéfices des entreprises cette année a été la plus importante réduction de l’impôt sur les sociétés de l’histoire. Cela soutient les évaluations actuelles du marché pour cette année, [but] qu'en 2019? "
Trump et ses conseillers rejettent les avertissements, insistant sur le fait que l'économie reste robuste et que le président peut générer une croissance de 3% ou plus pour les années à venir. Selon eux, des taxes moins élevées et moins de réglementations continueront d'inciter les entreprises à embaucher davantage de travailleurs, à acheter plus d'équipements et à construire davantage d'usines et de bureaux. Et un investissement supplémentaire des entreprises devrait se traduire par une productivité et une croissance plus élevées.
Le mois difficile pour les actions a commencé lorsque le marché obligataire a été effrayé par la hausse des taux d’intérêt. En outre, des entreprises de divers secteurs, dont Ford et Procter & Gamble, avertissent que les tarifs, la hausse des prix du camionnage, la hausse des salaires et d’autres facteurs font augmenter leurs coûts. et manger dans les bénéfices.
Selon les économistes, dans ce nouvel environnement, il faudra reconsidérer les attentes concernant les performances économiques. Le marché boursier pourrait ne pas augmenter aussi rapidement, mais les salaires de la classe moyenne pourraient enfin commencer à augmenter à un rythme plus sain. Le resserrement du marché du travail stimule également les personnes qui ont du mal à trouver du travail, y compris les Américains moins éduqués ou convaincus de félonie.
Et tandis que les emprunteurs déplorent des taux d’intérêt plus élevés, les épargnants, en particulier les personnes âgées, se félicitent de pouvoir enfin gagner de l’intérêt sur leurs comptes d’épargne.
Rien n'indique non plus que le marché haussier, qui a débuté en mars 2009 et est maintenant le plus long de l'histoire moderne, est sur le point de se terminer. Malgré le repli du marché boursier, il ne s’agit même pas d’une «correction» officielle, définie couramment comme une baisse de 10%.
À bien des égards, les marchés et l’économie se trouvent en territoire inconnu. Aucun président de l’histoire moderne n’a injecté autant de dynamisme dans l’économie depuis neuf ans, alors que le chômage était déjà si bas. Entre les réductions d'impôts et les dépenses supplémentaires consacrées aux programmes militaire et national, Trump a injecté environ 2 000 milliards de dollars dans l'économie.
Il n’ya pas eu non plus de guerre commerciale de cette ampleur depuis les années 1930, et la Réserve fédérale n’a jamais tenté de relever les taux à des niveaux proches de zéro auparavant.
Les économistes disent que les États-Unis sont confrontés à plusieurs scénarios potentiels pour l’avenir. La vigueur de l’économie pourrait devenir trop chaude, déclenchant inattendu des épisodes d'inflation. La Fed réagirait probablement en relevant rapidement les taux d’intérêt, ce qui provoquerait probablement une récession. Ou bien l'économie pourrait monter puis ralentir progressivement, ce que l'on appelle un «atterrissage en douceur». Ou bien, comme le prévoit la Maison Blanche, l'économie resterait à ce nouveau sommet.
Trump et ses conseillers estiment que les dépenses des entreprises vont entraîner une croissance soutenue et soutenue.
"J'ai vraiment du mal à imaginer que [growth] L’année prochaine, nous ne serons pas au nord de 3%, compte tenu des dépenses en capital que nous avons déjà engagées cette année ", a déclaré Kevin Hassett, président du Conseil des conseillers économiques de Trump, lors d'un événement cette semaine. "Le boom des dépenses en capital se produit presque exactement selon nos modèles."
La Fed, dirigée par Jerome H. Powell, nommé par Trump, prévoit un atterrissage en douceur. Powell et son équipe estiment qu'ils peuvent réaliser un «scénario de Goldilocks» en relevant progressivement les taux d'intérêt au cours des prochains mois afin d'éviter une inflation excessive, mais sans augmenter les taux aussi rapidement que les dirigeants d'entreprises et les consommateurs portefeuilles et panique sur le marché boursier. La Fed prévoit actuellement une croissance de 3,1% cette année, ralentissant à 2,5% ensuite et à 2% en 2020.
Plus tôt cette semaine, Trump a qualifié la Fed de "folle" et a critiqué à plusieurs reprises Powell pour sa "déchaînement" en relevant les taux d’intérêt trop rapidement, même s’ils restent inférieurs à 3%, un niveau bas par rapport aux normes historiques.
«Nous en sommes à la huitième manche de cette expansion et il est possible qu’il y ait une récession en 2020», a déclaré Bernard Baumohl, économiste en chef au sein du groupe de prospective économique. "L'économie sera dans une phase de transition d'une croissance robuste à une croissance considérablement plus lente au second semestre de 2019."
Pour l’instant, tous les regards sont tournés vers les entreprises et les dépenses de consommation, principaux moteurs de l’économie américaine. Les familles américaines continuent de dépenser à un rythme soutenu et la confiance des consommateurs est proche des sommets des 20 dernières années. Mais le marché du logement a visiblement ralentis ces derniers mois – les taux hypothécaires ont dépassé les 5% cette semaine pour la première fois depuis 2011 – et les ventes d’automobiles semblent avoir atteint un sommet, indiquant que la classe moyenne ne peut pas dépenser beaucoup plus.
"Il ne faudrait pas grand-chose pour qu'il y ait une baisse significative de la confiance des consommateurs qui semble venir de nulle part", a déclaré Peter Atwater, président de Financial Insyghts.
L'investissement des entreprises a connu une augmentation sensible d'environ 5% à la fin de l'année dernière à 11,5% au premier trimestre de cette année et à 8,7% au deuxième trimestre, selon les données gouvernementales. La Maison Blanche affirme souvent que cela prouve que les entreprises, grandes et petites, veulent investir pour l'avenir.
Mais Rajeev Dewan, responsable du centre de prévision économique de la Georgia State University, a déclaré que les investissements des entreprises étaient encore bien inférieurs à ce qu'ils étaient à la fin des années 90, la dernière fois que les États-Unis ont connu un boom de productivité. «Je regarde toujours les investissements technologiques. Il faudrait plus de 20% pour maintenir le niveau de croissance de cette année », a déclaré Dewan.
La trajectoire de l’économie se révélera bientôt – probablement au début de l’année prochaine.
Trump aime annoncer que la croissance du deuxième trimestre était de 4,2%, et de nombreux experts pensent qu'il sera ravi le 26 octobre, lorsque la croissance du troisième trimestre sera annoncée quelques jours seulement avant les élections de mi-mandat.
Mais l'année prochaine pourrait être très différente.
"Il ne faudra probablement pas longtemps avant que les données économiques ne se détériorent", a déclaré Paul Ashworth, économiste en chef américain chez Capital Economics.
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