Ce que la direction de Coca-Cola souhaite que les investisseurs sachent – Le fou de Motley

La société Coca-Cola (NYSE: KO) a enregistré une forte croissance organique de son chiffre d'affaires de 6% au troisième trimestre de 2018 par rapport à l'exercice précédent, en raison notamment de la surprenante expansion des boissons gazeuses phares telles que les marques commerciales Coca-Cola et Diet Coke. De meilleurs résultats et de nombreuses transactions commerciales récentes pourraient laisser présager un taux de croissance plus élevé. Ci-dessous, isolons trois commentaires formulés par le président-directeur général, James Quincey, lors de la téléconférence de la société sur les bénéfices, le 30 octobre, qui illustrent les facteurs de croissance ainsi que les défis à venir.

À propos de toutes ces fusions et acquisitions au cours des derniers mois …

Bien entendu, les fusions et acquisitions ne sont pas une stratégie en soi, elles facilitent notre stratégie et, bien que le centre des fusions et acquisitions évolue sans cesse, nous maintenons une discipline constante en ce qui concerne notre répartition du capital et notre mission. .

Coca-Cola a lancé un grand nombre de transactions de fusion-acquisition au cours des derniers mois, dont beaucoup ont chuté au troisième trimestre. L’acquisition en cours de 5,1 milliards de dollars de Costa Coffee par la société Whitbread PLC marque son entrée dans le commerce du café au détail, avec des opportunités d'expansion sur le marché mondial du café prêt à boire.

Le musée World of Coca-Cola à Atlanta. Source de l'image: The Coca-Cola Company.

De plus, Coca-Cola a acquis une participation minoritaire dans la société de boissons pour sportifs, BODYARMOR, et dans le groupe australien de jus de fruits pressés à froid et de smoothies riches en protéines, Made Group. Le conglomérat est entré sur le marché du kombucha en prenant le contrôle de la société australienne Organic & Raw Trading Co. et a élargi son portefeuille de fruits en bouteille sans fioritures avec l’achat de la marque française Tropico.

Lors de l'appel, Quincey a rappelé aux investisseurs que la société avait recours à des acquisitions pour combler les lacunes de son portefeuille ou pour accélérer ses activités sur des marchés prometteurs. Il a mis en garde les actionnaires de ne pas extrapoler à partir de l'activité d'un seul trimestre et de s'attendre à ce que les transactions soient accélérées à ce rythme.

Cependant, de nombreuses transactions doivent être surveillées pour que Coca-Cola puisse obtenir le retour sur investissement souhaité. La société a formé un groupe Global Ventures afin de faciliter la conclusion d’opérations et de veiller à ce que les nouveaux achats soient parfaitement intégrés au réseau de distribution de Coca-Cola. Le groupe Global Ventures sera également chargé de transférer à un rythme plus rapide les produits et stratégies éprouvés issus d’acquisitions dans l’ensemble du système Coca-Cola. Cela imite le modèle récent "d'ascenseur et de décalage" de Coca-Cola consistant à transférer des marques internes performantes sur des territoires géographiques.

Les investissements marketing portent leurs fruits

[W]Nous développons la catégorie des boissons gazeuses en chiffre d’affaires et en volume, la marque Coke se développe, Coke Zero Sugar se développe. Je pense donc que nous assistons à des augmentations des ventes et des volumes et des transactions, des engagements des consommateurs avec la marque. Nous pensons donc que nous sommes bien placés pour ce que notre marketing nous apporte.

L'aspect le plus surprenant du quartier Coca-Cola a été une résurgence dans sa catégorie des boissons pétillantes. Le volume de ventes dans les unités de boissons gazeuses non alcoolisées a augmenté de 2% par rapport à l’année dernière, grâce à Coca-Cola, une marque bien connue, ainsi qu’à des variantes sans calories et sans calories de Sprite et Fanta. La société a noté que Coke Zero Sugar avait enregistré sa meilleure croissance en 10 trimestres.

En outre, Quincey a indiqué que Diet Coke affichait à nouveau une croissance en volume aux États-Unis (en raison de son extension de la saveur et de la refonte de son emballage).

Obtenir un rendement décent sur les investissements marketing dans les boissons non alcoolisées peut être considéré comme un bonus pour Coca-Cola. L’une des tâches principales de la société est de maintenir le chiffre d’affaires carbonaté au moins stable sur des périodes comparables, malgré une baisse de la consommation de sodas sucrés. Il parvient à atteindre cet objectif grâce à une combinaison d'innovation (comme dans la marque reformulée Diet Coke), de plus petits emballages et de la commercialisation décrite plus haut par Quincey. Toute croissance de base de la soude réalisée à mesure que la société poursuit son objectif de diversification du portefeuille établi depuis plusieurs années représente une opportunité de marge supplémentaire.

Hausse des prix et création de valeur

Oui, il est clair que nous avons pris quelques augmentations de prix cette année sur le marché américain, que ce soit dans la catégorie des jus en raison de changements dans les emballages, les boissons non alcoolisées, le nombre de canaux … beaucoup de choses pour engager le consommateur avec les différentes catégories de notre portefeuille du marketing [to] l'emballage, en travaillant avec nos clients pour créer de la valeur pour eux.

Aux États-Unis, Coca-Cola a réagi à la hausse des prix des intrants de base et à d’autres pressions inflationnistes en augmentant progressivement les prix. Cela a été lancé avec un peu de moxie et sans égard au marché plus vaste: comme un analyste le soulignait, l'appelant PepsiCo n'a pas encore emboîté le pas.

La volonté de l’organisation d’augmenter ses prix dans une économie en expansion modérée est un exemple de son intention de tirer de la valeur de toutes les facettes de son activité, ce qui la différencie d’une stratégie adoptée dans un passé récent qui reposait souvent principalement sur la croissance des volumes pour générer un bénéfice net.

Un exemple de cette philosophie peut être vu dans la récente approche de Coca-Cola en matière d’eau embouteillée. Alors que le marché de l'eau en bouteille générique a ralenti, freinant la croissance du volume, la direction a mis l'accent sur les eaux de spécialité et les variantes à marge élevée. Quincey a présenté des exemples de priorités récentes en matière d’eau embouteillée, depuis l’acquisition par la société de la marque d’eau minérale de niche Topo Chico l’année dernière à l’évolution vers des produits haut de gamme en Chine et l’innovation chez Ciel, l’une de ses principales marques d’eau embouteillée en Amérique latine. Le PDG a affirmé que la société "sortait de la phase de dépriorisation [low-value water orders] et commencer à voir certains des avantages de notre concentration sur les commandes premium. "

Des décisions comme celle-ci reflètent le long chemin parcouru par l'entreprise, passant d'une entreprise de fabrication basée sur le volume à une entreprise de commercialisation de la marque disposant de marges brutes et opérationnelles plus élevées. Comme l’a observé la CFO sortante Kathy Waller, Coca-Cola a vendu son activité d’embouteillage au Canada à la fin du troisième trimestre, marquant ainsi la dernière opération de son entreprise d’embouteillage en Amérique du Nord à être réorganisée (c.-à-d. modèle économique léger. Le titan mondial des boissons n'empêche pas la croissance, bien au contraire. Mais les hausses de prix sur son plus grand marché et la réduction des produits à faible marge indiquent que Coca-Cola est désormais extrêmement sensible à la qualité de la croissance qu'il recherche.