Économie brésilienne: Bolsonaro peut-il affronter la "vague Bullsonaro"?

Copyright de l'image
Reuters

Si les marchés boursiers et les devises sont quelque chose à perdre, l'économie brésilienne semblerait à première vue l'un des meilleurs choix pour les investisseurs du moment.

Alors que les marchés mondiaux ont connu de fortes baisses depuis septembre, la bourse brésilienne et la devise ont bondi de 13% au cours de la même période.

Les analystes du marché disent que ce n'est que le début de la "vague Bullsonaro", la tendance haussière des actions brésiliennes stimulée par l'élection du candidat à la présidentielle d'extrême droite Jair Bolsonaro.

Le 1er janvier, M. Bolsonaro sera assermenté à la présidence de la plus grande économie d'Amérique latine, mais sera-t-il capable de maintenir ce sentiment dans le monde des affaires?

Vaincre la gauche

Dire que les opinions sur Jair Bolsonaro sont partagées est un euphémisme. Ses opinions sur les femmes, la race, la religion, le contrôle des armes à feu et les droits des LGBT ont provoqué l'indignation pendant la campagne.

Mais parmi les acteurs du marché, l’ancien capitaine de l’armée, âgé de 63 ans, est beaucoup moins controversé. La grande majorité des membres de la communauté économique et financière souhaitaient le voir vaincre Fernando Haddad, son rival du Parti ouvrier de gauche, lors du scrutin.

Le Parti des travailleurs a gouverné le Brésil pendant 13 ans et était au pouvoir à une époque de grande prospérité. Mais il existe un large consensus dans le monde des affaires selon lequel le parti était presque à lui seul responsable de la pire récession que le pays ait jamais connue.

Copyright de l'image
Reuters

Les critiques les plus sévères sont dirigées contre l'ancienne présidente Dilma Rousseff et ses politiques dépensières qui ont transformé l'excédent budgétaire du Brésil en un déficit croissant qui entrave aujourd'hui la croissance et la création d'emplois.

Les chefs d'entreprise ont historiquement pris le parti de la PSDB, un parti de centre-droite favorable au marché, qui a enregistré une performance médiocre cette année. Alors que Jair Bolsonaro commençait à apparaître comme le plus puissant candidat anti-Parti ouvrier, les entreprises ont adopté sa campagne avec enthousiasme.

Peut-il le faire?

Maintenant que M. Bolsonaro a été élu, l’optimisme du marché cède la place au scepticisme.

La lecture multimédia n'est pas prise en charge sur votre appareil

Pour diriger l’économie, M. Bolsonaro – qui s’est dit lui-même ne comprend pas grand-chose de l’économie – a choisi Paulo Guedes, un banquier prospère ayant une longue expérience des marchés financiers.

M. Guedes a promis de nombreuses réformes favorables au marché: indépendance formelle de la banque centrale, privatisations, réduction des exonérations fiscales versées aux industries, simplification de l'impôt et réforme des retraites.

Mais il faudra un travail ardu pour réformer l'économie brésilienne.

Le Brésil reste l'une des économies les plus fermées du monde et bon nombre des industries qui ont soutenu l'ascension de M. Bolsonaro risquent de s'opposer aux réformes qui suppriment les subventions publiques, accroissent la concurrence internationale ou favorisent les augmentations d'impôts.

MM. Bolsonaro et Guedes ont également promis une nouvelle réforme complète du système de retraite, système qui contribuerait grandement au problème fiscal du Brésil.

Le Congrès brésilien a par le passé résisté à toute modification profonde des règles relatives aux retraites, même à des périodes où le président en exercice, Michel Temer, était en mesure de faire passer la promesse de favoritisme et d'autres faveurs aux membres du Congrès en échange de leurs votes.

M. Bolsonaro devrait faire face à une lutte acharnée pour mener à bien ses réformes. Non seulement il n'a pas encore proposé de nouveau régime de retraite, mais il devra ensuite le faire adopter par un Congrès où il ne possède pas la majorité. Et il a promis de le faire en proposant une nouvelle approche de la négociation avec les législateurs, abandonnant les anciennes méthodes de la politique du tonneau de porc.

Tir ami

Pour aggraver les choses, même avant sa victoire à l'élection de dimanche, il y avait des querelles internes dans son camp.

Au cours de la campagne, plusieurs de ses alliés ont suggéré à M. Bolsonaro d'adopter des mesures telles que l'instauration de nouvelles taxes ou la suppression des primes de salaire en fin d'année.

M. Bolsonaro a dû sortir et désavouer ses alliés, mais il n'a de nouveau pas défini de politique spécifique.

Copyright de l'image
AFP

Peu de temps après les élections, Paulo Guedes a parlé à la presse de son intention de privatiser des entreprises et de ramener le budget brésilien de son déficit actuel de 37 milliards de dollars (29 milliards de dollars) "à zéro" en 2019 grâce à des réductions de dépenses. Encore une fois, il n'y avait pas de détails.

"On nous a donné un aperçu, mais nous n'avons reçu aucun détail", a déclaré Zeina Latif, économiste chez XP Investimentos.

Les analystes du marché international en prennent note. "Les incertitudes demeurent sur le rythme et la profondeur des réformes à un moment où le déficit et la pression de la dette sont élevés", a écrit lundi l'agence de notation Fitch.

"Dans quelle mesure la nouvelle administration peut-elle utiliser efficacement la période de lune de miel pour établir des priorités et mener à bien son programme économique, reste incertaine.

"La capacité du président élu de former une coalition efficace pour adopter des projets de loi économiques essentiels au début du mandat constituera un indicateur important pour l'engagement global …

"Cependant, les détails exacts de la manière dont son administration compte atteindre ces objectifs sont limités", a conclu Fitch.

Le vice-président de Moody's, Samar Maziad, a également couvert ses paris: "Bien que nous nous attendions à une continuité politique étendue, la capacité à obtenir un soutien du Congrès pour approuver une réforme fiscale reste non testée".

L'économie brésilienne est en grande difficulté économique. Son PIB a diminué de près de 8% lors de la récente récession et la reprise reste très modeste.

Plus de 12 millions de personnes sont au chômage et le secteur informel se développe sur le marché du travail.

Il faudra beaucoup de travail pour que la "vague Bullsonaro" sur les marchés financiers produise des répercussions sur l’économie réelle.