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Les grands stocks de marijuana canadiens ont été battus à tout rompre. Aurora Cannabis (NYSE: ACB) a démarré de façon horrible au cours de sa première semaine de négociation à la Bourse de New York. Croissance du couvert (NYSE: CGC) perdu plus de 25% de sa capitalisation boursière la semaine dernière.
Mais il y a un nouveau stock de marijuana qui a assez bien résisté à la tempête. En fait, sa performance dépasse Aurora, Canopy et presque tous les autres stocks de marijuana depuis le début de l'année.
De quel nouveau stock de marijuana s'agit-il? Maison d'origine (NASDAQOTH: ORHOF). Le titre a commencé à être négocié à la Bourse canadienne (CST) et au guichet aux États-Unis le 22 octobre. Mais le problème, c’est que la maison Origin House n’est pas vraiment nouvelle.
Source de l'image: Getty Images.
Une nouvelle identité
Jusqu'à la semaine dernière, Origin House était connue sous le nom de CannaRoyalty. Qu'est-ce qui était derrière le changement de nom? La société souhaitait une nouvelle identité visuelle reflétant son objectif de devenir la "maison mondiale par excellence des marques de cannabis".
CannaRoyalty représente les racines de l'entreprise. Son modèle commercial initial était axé sur les redevances de cannabis, dans lesquelles la société finançait des entreprises de marijuana en échange d'un pourcentage de la production agricole ou d'une participation au capital. Mais la stratégie de l'entreprise a changé en cours de route.
Origin House se concentre principalement sur la distribution de produits à base de cannabis en Californie. L'État possède le plus grand marché légal de marijuana au monde. Et Origin House se classe comme le premier distributeur sur le marché de la marijuana en Californie.
La société compte actuellement plus de 50 marques partenaires. Il distribue plus de 130 produits de cannabis de marque à environ 70% des dispensaires de vente au détail en Californie. Origin House possède et commercialise également plusieurs de ses propres marques.
Mais si Origin House est un acteur majeur sur l’énorme marché californien, elle n’a pas négligé l’occasion au Canada. En septembre, la société a annoncé l’acquisition de 180 Smoke, l’un des principaux détaillants de vape avec 26 magasins et une forte présence en ligne.
Bonnes choses à l'horizon
Avec un nouveau nom, un nouveau logo et un nouveau symbole boursier, Origin House s'attend à ce qu'il y ait beaucoup de bonnes choses à l'horizon. Le PDG Marc Lustig a déclaré que la première moitié de 2018 avait été un peu difficile en Californie en raison du lancement cahoteux du marché de la marijuana à des fins récréatives. Maintenant, cependant, Lustig pense que la situation est "plutôt impressionnante".
Il s'est dit confiant que Origin House sera rentable en 2019. Techniquement, la société a publié un bénéfice au deuxième trimestre. Toutefois, le résultat net positif découle des gains tirés de la vente d’actifs. Mais Origin House semble maintenant être sur la voie de la rentabilité durable.
Au moins un analyste estime qu'Origine House générera près de 200 millions de dollars canadiens l'an prochain et 425 millions de dollars canadiens en 2020, soit environ 325 millions de dollars américains. Origin House ne fournit pas d'indications sur les revenus pour le moment, mais les estimations de l'analyste devraient être réalisables.
Lustig a déclaré que la société tire actuellement environ 70% de ses revenus de la distribution et 30% de ses marques privées. Son objectif est de ramener la répartition des revenus à près de 50-50 d'ici le début de 2019. Origin House prévoit de concrétiser cet objectif en lançant une nouvelle marque chaque mois.
Cela fait partie de la stratégie à long terme en trois phases d'Origine House. La société al’intention de continuer dans un premier temps à bâtir sa fondation en tant que principal distributeur de produits à base de cannabis en Californie. La deuxième phase consiste à utiliser les données recueillies lors de ses activités de distribution pour «internaliser et accélérer», ramener davantage de marques gagnantes en interne et promouvoir ses marques sur le marché californien.
La phase trois de la stratégie d’Origine House pourrait générer un rendement encore plus élevé à long terme. La société envisage de reproduire son succès en Californie sur d’autres marchés en forte croissance. L’acquisition de 180 Smoke représente un exemple de cet effort. Lustig a indiqué qu'Origin House pourrait également s'étendre dans le Nevada voisin à l'avenir. Cependant, il insiste sur le fait que la société sera disciplinée dans sa croissance plutôt que de pénétrer de nouveaux marchés sans avoir jeté les bases efficaces pour le faire.
Mieux que les grands garçons?
Comme mentionné précédemment, Origin House bat facilement la performance de la plupart des autres stocks de marijuana, y compris deux des plus importants: Canopy et Aurora. Mais Origin House est-il un meilleur stock à long terme à acheter que les «grands» de l'industrie? Je pense que c'est.
La société d’investissement Beacon Securities estime que les distributeurs et les détaillants pourraient être les «maîtres du roi» des marques de cannabis. Je suis d’accord avec ce point de vue, en particulier sur le marché américain. Origin House est bien placée pour couronner certaines de ses propres marques en plus de celles de ses partenaires.
Canopy Growth, Aurora Cannabis et leurs pairs ont les mains liées quand vient le temps d’opérer aux États-Unis. Mais Origin House ne le fait pas. Il est important de se rappeler que les États-Unis représentent 85% du total des ventes mondiales de marijuana. Même avec l’ouverture du marché canadien de la marijuana à des fins récréatives et la montée en puissance des marchés du cannabis médical dans d’autres pays, les États-Unis généreront toujours près des trois quarts des ventes légales de marijuana en 2022.
Ensuite, il y a l'évaluation. Même après les fortes baisses enregistrées récemment, la capitalisation boursière de Canopy avoisine les 8 milliards de dollars, tandis que celle d'Aurora avoisine les 7 milliards de dollars. La capitalisation boursière d'Origine House se rapproche de la barre des 300 millions de dollars. Avec des ventes potentielles proches de 250 millions de dollars d’ici 2020, l’évaluation de l’action sur la base de son potentiel de croissance réaliste semble plutôt intéressante à court terme. Je ne peux pas en dire autant des grands stocks de marijuana bien connus.
En août, j’ai écrit que CannaRoyalty était le meilleur stock de marijuana sous le radar que j’ai jamais vu. Ce n'est plus vrai. Maintenant, c'est Origin House.
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