L'alphabet tire sur tous les cylindres – The Fool Motley

Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) a publié des résultats mitigés pour le troisième trimestre 2018 jeudi après la fermeture du marché, du moins par rapport aux attentes de Wall Street. Peu importe que la société mère de Google ne fournisse pas d'indications trimestrielles spécifiques.

Pour être clair, Alphabet insiste sur le fait qu’il est satisfait de la performance de son entreprise, qui comprend désormais huit produits qui se vantent au moins un milliard utilisateurs actifs mensuels.

Néanmoins, avec des actions en baisse d'environ 3% jeudi à la date de rédaction de cet article (bien qu'après une hausse de plus de 4% jeudi avant l'annonce), allons plus loin pour voir ce qui a motivé Alphabet au début de la seconde période.

Résultats de l'alphabet: les chiffres bruts

Le chiffre d’affaires consolidé d’Alphabet a progressé de 21,5% par rapport à l’année précédente (22% à taux de change constants) pour atteindre 33,74 milliards de dollars, soit une croissance de 36,5% du résultat net selon les PCGR, à 9,191 milliards de dollars, soit 13,06 dollars par action diluée.

Pour nous donner une idée, et bien que nous n’accordions généralement pas l’attention voulue aux demandes de Wall Street, les estimations du consensus tablaient sur un bénéfice par action nettement inférieur de 10,40 dollars sur un chiffre d’affaires en hausse de 34,05 milliards de dollars.

Quelques mises en garde, à savoir: contrairement aux mouvements de change favorables au premier semestre, le chiffre d’affaires d’Alphabet au cours du trimestre reflète un ralentissement défavorable des taux de change qui a freiné la croissance des revenus grâce au renforcement du dollar. Il convient également de noter que le résultat net inclut un gain d'environ 1,38 milliard de dollars sur les titres de participation liés aux divers investissements d'Alphabet (plus de détails ci-dessous) – bien qu'Alphabet aurait tout de même dépassé les attentes de bénéfices même sans ce gain.

En résumé, voici comment les deux principaux secteurs d’activité d’Alphabet – Google et les autres paris – ont chacun progressé ce trimestre par rapport à la même période de l’année précédente:

SOURCE DE DONNÉES: DOSSIERS TRIMESTRIELS D'ALPHABET. YOY = d'une année à l'autre.

Sur Google

Ruth Porat, CFO, a souligné que la force relative de la recherche mobile contribuait à la croissance, ainsi que ses nombreux [other] produits qui aident des milliards de personnes chaque jour ".

Mais même cela semble être un euphémisme. Lors de la conférence téléphonique suivante, le PDG, Sundar Pichai, a confirmé que Google Drive était officiellement devenu le huitième produit de la société à toucher un milliard d'utilisateurs actifs par mois. Drive rejoint les sites tels que Google Search, Gmail, Chrome, Google Maps, YouTube, Android et le magasin Google Play pour atteindre le seuil des 10 chiffres.

Les recettes publicitaires de Google ont progressé de 20,3% en un an, pour atteindre 28,95 milliards de dollars, dont 22,05 milliards pour les propriétés de Google, et de 4,9 milliards pour les sites des membres du réseau, soit une augmentation de 12,9%. Dans le même temps, les coûts d’acquisition du trafic ont augmenté de 19,6% pour atteindre 6,58 milliards de dollars.

En effectuant un zoom supplémentaire, les clics payés sur les propriétés de Google ont bondi de 62% et le coût par clic (une mesure qui permet de déterminer les gains de Google par annonce) a décliné de 28%. Comme je l'ai suggéré dans l'aperçu des revenus d'hier matin, cette dernière baisse est largement due à la croissance démesurée de YouTube, où les annonces ont tendance à monétiser à des taux plus bas. En dehors des propriétés de Google, les impressions sur les sites des membres du réseau ont augmenté de 1% et le coût par impression de 11%.

Enfin, les revenus non publicitaires de Google ont progressé de 29,2% par rapport à l'année précédente, atteignant 4,64 milliards de dollars, sous l'impulsion de Cloud and Play. Lors de l’appel, Pichai a expliqué que la ligne de matériel Made By Google n’apportait qu’une contribution «modeste» à la croissance, principalement lorsque Google a lancé sa nouvelle famille de produits matériels juste à temps pour la saison des vacances. Cependant, entre-temps, les utilisateurs actifs quotidiens d'appareils Google Home ont été multipliés par cinq au cours de la dernière année.

Sur d'autres paris

Comme prévu, le segment Autres paris de Google est resté profondément non rentable, avec une perte d'exploitation de 727 millions de dollars, ce qui témoigne du fait que bon nombre de ses entreprises à fort potentiel sont encore à leurs balbutiements.

Malgré tout, le secteur a enregistré une croissance de près de 25% de son chiffre d’affaires grâce à nouveau aux ventes des produits Internet haute vitesse Fibre et Verily Life Sciences. Pichai a ajouté que l'activité de véhicule autonome Waymo d'Alphabet avait étendu son programme de premiers passagers au cours du trimestre afin de commencer à tester des modèles de tarification.

Enfin, notez que Autres paris comprend Google Ventures (GV), qui fournit un financement en capital-risque à de nouvelles sociétés convaincantes, et CapitalG, le fonds d’investissement en croissance d’Alphabet en phase de développement avancé. Les efforts consolidés de ces équipes se reflètent dans le gain susmentionné sur les placements en actions.

Avoir hâte de

Alphabet a encore une fois refusé de fournir des conseils financiers prévisionnels précis. Mais Porat nous a rappelé que le coût des ventes augmenterait au quatrième trimestre, sous l’effet des tendances saisonnières de l’activité de matériel informatique, ainsi que des coûts d’acquisition de contenu prévus pour YouTube. Les ventes et le marketing tendent également à être plus biaisés vers la moitié arrière de chaque année, en particulier pendant les vacances. Elle a également insisté sur le fait que les investissements stratégiques d'Alphabet seraient soigneusement calculés en tenant compte de la croissance à long terme, tandis que les dépenses en capital continueraient de refléter les investissements en infrastructures, notamment "un certain nombre de projets de construction de centres de données en vol ainsi que l'expansion continue de notre capacité de calcul. . "

C'est suffisant. En fin de compte, mis à part le manque à gagner d’Alphabet lié aux devises, il est clair qu’Alphabet tourne à plein régime alors qu’il continue à étendre sa portée déjà étonnante. Et il n’est pas surprenant non plus que, au moment où j’écrivais cette prise, les actions aient déjà récupéré la majeure partie de leurs pertes initiales.