Les startups technologiques Stoke Market pour les introductions en bourse

S'ils suivent, 2019 pourrait être une année record pour les PAPE en termes de dollars levés. Il pourrait atteindre les 2000, la marque des hautes eaux, lorsque les entreprises de technologie vont courir pour tirer profit d’évaluations élevées au plus fort du boom de la bulle Internet.

Uber, qui envisage une inscription potentielle au début de 2019, pourrait atteindre 120 milliards de dollars, a rapporté le Wall Street Journal cette semaine. Si elle augmente le montant typique pour une entreprise de cette taille, le produit de son introduction en bourse pourrait atteindre 25 milliards de dollars.

Cela représente plus de la moitié des 44,5 milliards de dollars réunis par toutes les sociétés de technologie sur les marchés boursiers américains réunis en 2000, selon Dealogic. Cela ferait également du pionnier du covoiturage le plus grand groupe à faire ses débuts depuis

            Alibaba Group Holding
Ltd

Baba -4,13%

est devenu public en 2014.

Palantir, un spécialiste de l'extraction de données co-fondé par le célèbre investisseur Peter Thiel, pourrait faire ses débuts l'année prochaine ou en 2020 à une valorisation pouvant atteindre 41 milliards de dollars, a rapporté le journal jeudi. Les personnes familiarisées avec ses projets préviennent qu’elles restent en mouvement et que les banques d’investissement exagèrent souvent les valeurs projetées des introductions en bourse pour gagner des affaires.

Palantir, fondée en 2004, est restée privée pendant si longtemps que les employés ont du mal à encaisser leurs participations privées. Cela a contribué à la décision de certains employés de partir, ont déclaré des personnes familiarisées avec le sujet.

Lyft envisage une inscription au début de 2019 qui pourrait donner une valeur de plus de 15 milliards de dollars au principal rival d’Uber, à savoir 15 milliards de dollars, a également annoncé le Journal cette semaine.

Parmi les autres grandes entreprises technologiques figurant dans la file d'attente des introductions en bourse 2019, selon des personnes familières avec l'affaire, figurent la plate-forme de messagerie pour le lieu de travail, Slack Technologies Inc., ainsi qu'un groupe de sociétés plus petites mais surveillées de près, notamment le service de livraison de nourriture Postmates Inc., les sociétés de sécurité CrowdStrike. Inc. et Cloudflare Inc., et le fournisseur de logiciels de vidéoconférence Zoom Video Communications Inc.

Parmi les autres grandes entreprises privées qui n’ont pas encore décidé du moment de l’introduction en bourse mais qui pourraient éventuellement faire leurs débuts l’année prochaine, citons Airbnb Inc. et Pinterest Inc., ainsi que plusieurs poids lourds technologiques chinois tels que Didi Chuxing Technology Co. et Ant Financial Services Group. , une filiale de Alibaba qui, cette année, était évaluée à 150 milliards de dollars.

Tout cela représente un changement radical pour les entreprises qui, pendant des années, ont compté sur de vastes quantités de liquidités provenant de sources privées et ont choisi de créer leur entreprise loin des regards indiscrets des investisseurs et des analystes publics.

Ce capital n’est pas encore épuisé, mais ces entreprises repensent désormais leurs aversions vis-à-vis des marchés publics, attirées par les cours boursiers exorbitants et par la possibilité d’établir un marché liquide pour leurs actions.

Pour les investisseurs moyens, cela pourrait signifier qu'ils pourront enfin parier sur des entreprises comme Uber, qui font désormais partie de leur quotidien mais sont hors de portée, même si leurs valeurs estimées ont augmenté.

Selon les banquiers et les avocats, les dirigeants craignent que, s'ils attendent une année de plus, ils risquent de manquer une fenêtre qui finira par se fermer. En effet, rien ne garantit que les sociétés qui prévoient faire leurs débuts l’année prochaine ou en 2020 y parviendront, car le marché des introductions en bourse est notoirement volatile et sensible à la santé des marchés et de la conjoncture économique.

Outre le risque de ralentissement de l’économie, la demande de nouvelles sociétés ouvertes pourrait s’affaiblir sous l’effet de l’inondation des actions nouvellement émises. La popularité des grandes entreprises de technologie publiques a faibli au cours des dernières séances de bourse, soulignant le risque encouru par ceux qui espéraient surfer sur la vague de demandes d’introduction en bourse de technologies.

L'euphorie pourrait également être considérée comme un signe d'un sommet du marché, un peu comme en 2000.

Pourtant, la génération actuelle de candidats aux introductions en bourse dans le secteur de la technologie n’a rien à envier à celle du boom de la bulle Internet, lorsque des startups, parfois âgées de quelques mois seulement, sont devenues publiques pour collecter des montants relativement modestes. En 2000, selon le tracker de recherche sur les startups, Dow Jones VentureSource, 213 startups soutenues par du capital-risque détenaient des introductions en bourse, qui ont permis de récolter environ 20 milliards de dollars.

Pas plus tard que l’année dernière, banquiers, investisseurs et dirigeants de startups se demandaient si des entreprises comme Uber pourraient se montrer à la hauteur de leurs prix pour les particuliers sur les marchés publics. Maintenant, de nombreux banquiers disent à ces entreprises que les marchés publics leur accorderont probablement une valeur bien supérieure à ces niveaux.

Au début de l’année, Uber représentait 76 milliards de dollars de financement privé, ce qui est bien en deçà de ce que les banquiers pensent pouvoir obtenir lors d’une introduction en bourse.

Selon des personnes familières avec les discussions, d’autres sociétés privées, notamment Lyft et Cloudflare, devraient s’attendre à des évaluations bien supérieures à leurs dernières négociations privées lors d’une introduction en bourse.

"Si votre entreprise se porte bien, qu'attendez-vous de plus?", A déclaré Mark Hantho, président du conseil d'administration de la banque d'investissement et des marchés des capitaux chez Deutsche Bank AG. Il a ajouté que bon nombre des plus grandes entreprises privées avaient encore un fort potentiel de croissance, mais que cela finirait par diminuer.

Les investisseurs ont englouti des actions de sociétés nouvellement cotées en bourse depuis le début de l'année. 201 entreprises ont levé pour 54 milliards de dollars d'introductions en bourse aux États-Unis, dont 47 émetteurs technologiques ont levé 17,8 milliards de dollars, selon Dealogic. C'est le plus par les deux mesures dans une période similaire depuis 2014 et plus que chacune des années 2015, 2016 et 2017.

Peut-être plus important encore, les introductions en bourse technologiques – le moteur du marché des nouvelles émissions – ont été cotées en moyenne à 9% au-dessus de leurs fourchettes proposées, selon Dealogic. Même après cela, la société de technologie moyenne a grimpé de 28% le premier jour de négociation.

Selon des banquiers et des analystes, un signe que les entreprises sont optimistes quant aux trajectoires postérieures à l’introduction en bourse de leurs actions s’est donné l’idée de vendre plus d’actions à des prix plus élevés. Les entreprises technologiques ont vendu la plus petite proportion de leurs actions dans les introductions en bourse – environ 17% – jusqu'à présent de cette année, selon Dealogic.

Lorsque de nouvelles entreprises de technologie publiques retournent sur le marché pour collecter des fonds supplémentaires, elles trouvent des acheteurs désireux. Les émetteurs du secteur des technologies ont mobilisé plus de 21 milliards de dollars grâce à des offres complémentaires depuis le début de l'année, à un rythme qui semble être le plus élevé depuis 2000.

Autre signe d’exubérance, les investisseurs négligent les évaluations élevées et les maigres, voire nuls profits, de tenter des rendements démesurés. Au cours des trois premiers trimestres de l’année, les quatre cinquièmes de tous les PAPE cotés aux États-Unis concernaient des sociétés ayant perdu de l’argent au cours des 12 mois précédents, selon les données compilées par le professeur de finance de l’Université de Floride, Jay Ritter. C'est la proportion la plus élevée jamais enregistrée.

Écrire à Maureen Farrell à [email protected], Rob Copeland à [email protected] et Corrie Driebusch à [email protected]