Pour la Fed, une vente massive pourrait indiquer une réduction progressive du stimulus de Trump

NEW YORK / BATON ROUGE, La. (Reuters) – Une vente de trois semaines sur le marché boursier pourrait faire craindre que les importantes mesures de stimulation découlant des réductions d'impôts américaines et des dépenses publiques ne disparaissent plus tôt que prévu, un enjeu central pour la Réserve fédérale. considère quand arrêter les hausses de taux d’intérêt.

Pour l’instant, une chute de plus de 7% de l’indice S & P 500, qui a chuté mardi aux niveaux de juillet, ne devrait pas faire échouer les plans de resserrement monétaire américain en décembre, selon les décideurs de la Fed.

Pourtant, les ventes, motivées par l’inquiétude suscitée par la hausse des tarifs et les bénéfices des sociétés américaines opérant en Chine, pourraient commencer à convaincre la Fed de réduire ses projets de poursuite de la hausse des taux l’année prochaine et même en 2020.

Davantage de ventes dans les semaines et les mois à venir pourraient commencer à diviser ce qui est actuellement une banque centrale remarquablement unifiée entre les décideurs politiques de moins en moins enclins à écouter les investisseurs: la forte économie américaine ne peut résister à la combinaison des obstacles à la croissance mondiale liés au commerce , hausse des prix et coûts d’emprunt plus élevés.

"Il est assez clair que le marché dit qu'il pense que la Réserve fédérale est trop belliciste", a déclaré Oliver Pursche, stratège en chef du marché chez Bruderman Asset Management.

David Gilmore, associé chez FX Analytics à Essex, a déclaré: "Les marchés commencent à se demander si les bons moments générés par les réductions d’impôts et la déréglementation de Trump sont dans le rétroviseur."

L’économie s’est développée à un taux annualisé de 4,2%, soit plus du double de son potentiel, au deuxième trimestre, alors que le stimulant fiscal de 1 800 milliards de dollars du président Donald Trump a pris forme. Depuis lors, il a probablement légèrement reculé, mais la Fed s'attend à une croissance encore robuste de 2,5% l'année prochaine, lorsque les responsables politiques prévoient le début d'un retour en douceur à une croissance économique plus normale.

Des signes d’inflation et un marché du travail musclé ont permis à la Fed de s’inscrire dans un cycle de relèvement progressif et trimestriel des taux.

Mais maintenant, la Fed doit identifier quand les politiques budgétaires de Trump, qui pourraient stimuler la productivité, sont éclipsées par ses politiques commerciales, qui pourraient provoquer de l’inflation. La réponse pourrait permettre de déterminer si, comme le prévoient les responsables, les taux, qui dépassent à peine 2% maintenant, atteindront près de 3,5%.

"La question est … allons-nous rapidement revenir à un environnement économique antérieur à la relance?", A déclaré aux journalistes mardi le président de la Fed d'Atlanta, Raphael Bostic. Il a ajouté qu'alors qu'il prenait les mouvements du marché comme un "signal" pour ses conversations avec les entreprises, les données ne suggéraient pas que l'économie était sur le point de connaître un ralentissement.

«Nous devons nous demander si l’économie peut vraiment fonctionner seule ou si elle a été étayée par d’autres facteurs qui, une fois supprimés, révéleraient une faiblesse», a déclaré Bostic à Baton Rouge, en Louisiane.

Les économistes de Goldman Sachs ont estimé que l'augmentation de 0,5 point de pourcentage de la croissance économique résultant de la hausse des stocks en début d'année avait disparu en octobre. Une chute supplémentaire de 10% du marché aggraverait encore le problème et, conjuguée à un soutien budgétaire «décroissant», pourrait pousser la croissance au-dessous du potentiel de l’économie d’environ 2% l’année prochaine, a déclaré la banque.

Les poids lourds industriels américains Caterpillar et 3M Co ont annoncé mardi des bénéfices décevants à l'horizon, en raison du ralentissement de l'économie mondiale, de l'appréciation du dollar et de l'absence de fin nette à une impasse tarifaire entre les États-Unis et la Chine. Ce sentiment, ainsi que les inquiétudes relatives au ralentissement de l’économie chinoise et à la montée des tensions géopolitiques, ont provoqué la liquidation de Tueday.

Avant le mois de mars, lorsque les premiers tarifs récents sur les produits chinois avaient été annoncés, les 23 sociétés américaines les plus exposées à la Chine avaient facilement surperformé leurs homologues de l’indice S & P. Mais depuis lors, les fortunes se sont nettement inversées et leur retard sur les pairs de près de 15%, selon Fathom Consulting.

Les hausses de taux tendent à ralentir l'économie avec un certain retard, ce qui complique la question de savoir quand la Fed devrait arrêter.

La «grande incertitude» pour la Fed consiste à décider quand la hausse des taxes et des dépenses et ce que l'économie peut soutenir, a déclaré le président de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, ce mois-ci à New York. "C’est plus difficile de juger quand on a mis en place une telle relance budgétaire."