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En diciembre de 1965, el presidente de los EE. UU., Lyndon Johnson, en ese momento citó al presidente de la Reserva Federal, William McChesney Martin, en su rancho de Texas y después de ordenar a todos que salieran de la habitación. Él había empujado contra una pared. dejar de subir las tasas de interés
Martin, famoso por decir que el papel de un banco central es tomar el relevo justo cuando el juego comienza a mejorar, se mantiene firme y tiene primero continuó aumentando las tasas. Pero en noviembre de 1966, comenzó a suavizar la política monetaria. Podría decirse que contribuyó a la "estanflación" que persiguió a la economía de los EE. UU. En los años setenta y que se confirmó en el cargo en 1967.
Este es un precedente por lo que sucedió la semana pasada, cuando el presidente Donald Trump rompió con la tradición moderna de criticar públicamente las alzas en las tasas de interés de la Reserva Federal. Si bien el Presidente no recurrió al contacto físico de Johnson e insistió en que dejara que el banco "hiciera lo que él consideraba mejor", sus opiniones eran no menos claro.
"No estoy emocionado" con CNBC. "Porque subimos y cada vez que subes quieres subir más las tasas, de hecho, no estoy contento con eso".
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Los mercados financieros, acostumbrados a la presidencia poco ortodoxa de Trump, ignoraron en gran medida sus comentarios. El dólar se ha debilitado un poco, pero el mercado de bonos del Tesoro no se ha movido y las expectativas de tasas de interés, que se derivan de los futuros de los fondos federales, apenas han disminuido. Todavía se esperan otros dos incrementos de un cuarto de punto porcentual para este año, lo que colocará las tasas de interés del corredor en 2.25-2.50%.
Las expectativas de mayor ajuste de la Reserva Federal reflejan el estímulo fiscal de Trump, dado que la economía está creciendo a una tasa anualizada del 4% en el último trimestre. A medida que el mercado de bonos espera que la Fed se endurezca a fines del próximo año, Estados Unidos actualmente se destaca entre las economías en términos de crecimiento y expectativas. tasa de interes Win Thin, estratega cambiario de Brown Brothers Harriman, dijo que el impacto más obvio en el dólar se debió principalmente al posicionamiento del mercado, no porque los grandes inversores están haciendo grandes cambios en respuesta a Trump. Duda de que incluso los comentarios repetidos superen la trayectoria en función de los fundamentos de las tasas de interés o del dólar. "Ningún presidente quiere tasas altas, a veces nadie lo dice abiertamente", dijo. "Pero Trump no tiene control sobre la política monetaria o las monedas, por lo que puede presionar lo que quiera".
La respuesta indiferente a la intervención de Trump se basa en la idea de que el actual presidente de la Fed, Jay Powell, es más severo que Martin y el próximo presidente del banco central durante la presidencia de Nixxon, Arthur Burns, que avivó las llamas de la estanflación al mantener las tasas demasiado bajas en la década de 1970.
"Estoy seguro de que en algún lugar Jay Powell se golpea la cabeza contra la pared, pero eso probablemente no va a cambiar demasiado su decisión ", dijo Guy LeBas, estratega jefe de renta fija de Janney Capital Management." Esto podría reducir la disposición de las autoridades a subir las tasas, pero ese es un pequeño factor entre muchas de las compañías ". "
Lo que también disminuye el impacto es que la gente ha elegido a Trump para cubrir las vacantes en la junta directiva de la Fed. Han sido apolíticas", dijo Frederic Mishkin, profesor de finanzas y finanzas. En el Columbia B Escuela de Usiness y ex gobernador de la Reserva Federal.
"Sabemos que Trump es un" tipo al que le gustan las bajas tasas de interés ", como la mayoría de los desarrolladores de bienes raíces, pero no sabemos cuánta presión ejercerá realmente sobre la Reserva Federal", dijo. añadido. El ex presidente de la Fed, Ben Bernanke, también ha sido duramente criticado por los republicanos, especialmente por mantener bajas las tasas de interés, pero las decisiones políticas no se han visto afectadas. Mishkin continuó
. Un alto funcionario de la Fed dijo que el banco central probablemente había estado preparado para algún tipo de ataque público desde la elección de Trump. La forma en que el triunfo ha estado llevando a cabo los últimos dos años sugiere que el presidente se quejaría de eso.
Sin embargo, los comentarios desconcertaron a algunos inversores, analistas y economistas, y claramente "son un desarrollo preocupante para la institución, los mercados y el mercado". 39, economía ", según Krishnna Guha, director de política global y estratega en Evercore ISI 19659002]" Trump no criticó por completo la independencia de la Fed y de todos modos no pudo hacerlo pa la Fed responde al Congreso, no a la administración. Sin embargo, tampoco es despreciable. "
La pregunta que muchos se preguntan ahora es si la semana pasada fue un solo comentario de Trump o si es el comienzo de una campaña más sostenida y ruidosa contra el banco central estadounidense. Si es así, esto podría conducir a dos resultados: la Fed podría ser más cautelosa con la política monetaria más restrictiva, no convertirse en un objetivo más frecuente de la cuenta de Twitter del Presidente, o lo que es más probable que incluso podría ser más contractiva para el Ser influenciado indebidamente por Trump
El funcionario de la Fed dijo que el último resultado es más probable, con comentarios de Trump que garantizan en gran medida que habrá una aumento de las tasas en septiembre, independientemente de si el estrés comercial reciente se intensifica aún más o como se indica en los datos económicos.
"El consejo de administración se determina nacido para hacer un aumento en septiembre ", dijo. "Todos los presidentes de los bancos centrales conocen la historia moralista de Arthur Burns y ninguno quiere ser el nuevo Arthur Burns".
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