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(Bloomberg) – El futuro que el gobierno y el Fondo Monetario Internacional ven para la economía argentina se aleja cada vez más de las expectativas de los bancos y las firmas privadas de consultoría. muestra un escenario menos optimista. 19659002] La creciente brecha entre los pronósticos oficiales y los de los analistas, particularmente en las estimaciones de crecimiento, inflación y necesidades de financiamiento es una de las principales razones que explican los precios castigados de los activos argentinos, como los bonos. . El rendimiento adicional (tasas más altas) que requieren los inversores para poseer bonos argentinos frente a los del Tesoro de los Estados Unidos. aumentó en casi 100 puntos básicos desde que se alcanzó el acuerdo con el FMI el 7 de junio, de acuerdo con el índice EMBI de JP Morgan.
"El mercado no deja de convencer al programa financiero" del gobierno, según Marcos Buscaglia, socio fundador de Alberdi Partners. La renovación de sus proyectos de ley a corto plazo y el margen político que el ejecutivo podría enfrentar en las elecciones de 2019 se encuentran entre las principales preocupaciones, dijo.
La economía: ¿comienza o no?
sus expectativas de crecimiento del PIB para 2018 se han reducido, y esperan un aumento de 0.5%, según la encuesta de las expectativas del banco central del 3 de julio, en comparación con la de 1.3. % del mes anterior. Esta semana, el Ministerio de Finanzas también decidió reducir sus estimaciones al 0,5%, frente al 1% que se especificó el 4 de julio, al presentar los avances del presupuesto nacional.
Pero en las últimas semanas, algunos consultores han comenzado Anticipando una contracción para 2018. Orlando Ferreres & Asociados – que mide el indicador de actividad privada más observado por el mercado – predice una 1% de disminución en la economía . La consultora Eco / Go, por su parte, estima una caída de 0.5%, y la Elypsis, un crecimiento cero.
"Para crecer en 2018, como predice el gobierno, Argentina necesita estabilizarse en el tercer trimestre y recuperarse en el cuarto ", dijo Federico Furiase, director de Eco / Go. "Estimamos que solo se estabilizará en el cuarto trimestre".
Los dólares que serán necesarios en 2019
El gobierno enfrenta vencimientos y deudas cercanas a $ 25,000 millones en 2019, y un déficit primario de $ 7.4 mil millones, según el Ministro de Finanzas. Finanzas, Nicolás Dujovne, en una presentación a inversionistas extranjeros a principios de este mes. Según el funcionario, tendrá que emitir una deuda de $ 15.3 mil millones en el mercado local y en el extranjero
Sin embargo, estas estimaciones oficiales difieren mucho de algunos cálculos privados. En la consultoría de ACM, estiman que, en un escenario optimista en el cual el Tesoro renovará todas las Cartas, deberá obtener 18 750 millones de dólares en los mercados para cubrir sus necesidades de financiamiento. El próximo año. En Ricardo Arriazu y Asociados, calculan que perderán 25 mil millones de dólares
Consultatio, por su parte, cree que el gobierno debería emitir una deuda de al menos 20 miles de millones de dólares estadounidenses. La falta de renovación de los Letes, ciertos supuestos macroeconómicos sobre la actividad y el tipo de cambio y el cálculo del déficit obligarían al Tesoro a buscar recursos adicionales que no se prevén hoy, declaró el estratega José. Echagüe de Consultatio
. ceder o acelerar?
El Banco Central predijo "una desaceleración de la inflación a partir de julio", explícitamente, en sus dos últimas declaraciones de política monetaria. La entidad encabezada por Luis Caputo ha estimado "una reducción creciente a medida que nos alejamos del shock de precios de las últimas semanas" y "una inflación media esperada entre julio y septiembre de menos del 2% mensual".
La inflación para este año acordada con el FMI es del 29%, aunque el compromiso establece una "consulta especial con el consejo de administración" en caso de que el aumento los precios exceden el 32%.
Sin embargo, para el mercado, la inflación mensual promedio del tercer trimestre será del 2,2% según la última encuesta del Banco Central. BBVA estima que "la inflación se acelerará en los próximos meses" y que el año finalizará en un 32%, según la economista jefe del banco, Gloria Sorensen, en. un informe.
Merrill Lynch del Bank of America aumentó la proyección en el alza de precios de este año al 31%, frente al 27% anterior, mientras que el consultor de Elypsis ahora espera que el 32%, en comparación con el 31% precedentes.
"No veo el camino correcto para la inflación" dijo Daphne Wlasek, macro estratega de XP Investments. Recientemente han revisado sus estimaciones de inflación del 29% al 32% "para el mejor escenario, sobre la base de los últimos datos observados", dijo. Esto implica una tasa de cambio estable hacia el final del año y una recuperación moderada en el cuarto trimestre.
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