¿Por qué los directivos no pueden evitar las crisis? Las empresas

Este año, el consenso sobre el aumento de las tasas en los Estados Unidos fue unánime. Bueno, de todos los fondos de renta fija cuya moneda de cobertura está disponible para el inversor español, menos del 5% es positivo en 2018. Y, lo más sorprendente, el porcentaje disminuye en las categorías de renta fija flexible. , según datos de Morningstar. Y en este tipo de fondo, muchos de nosotros esperábamos ganar, porque en los Estados Unidos sucedió lo esperado. El rendimiento de los bonos de EE. UU. Pasó de 2.4% a principios de año a más de 3.2% a principios de octubre. Si todos lo esperaban, ¿por qué no se beneficiaba el gerente profesional?

Parte de la explicación puede ser que las cosas son muy obvias a posteriori, pero no tanto cuando se afirman a priori. Ahora, parece claro que lo que pasó pasó. Sin embargo, muchos gerentes de ingresos fijos esperaban desde hacía mucho que aumentaran las tasas, algunas desde 2013, y ya habían vendido bonos estadounidenses en el pasado, una decisión que les había costado a sus fondos un nivel bastante rentable. . Es posible que este costo los haya mantenido más cautelosos en la venta este año, ya que la estrategia salió mal. De hecho, los gerentes que fueron vendidos a una estrategia alemana más barata por la que parecía obvio apostar, comenzaron a tener problemas nuevamente durante el verano y durante todo el año, el resultado es malo o con una posibilidad regular

Después de 30 años de disminución constante de las tasas de interés y la intervención poco ortodoxa de los bancos centrales, el entorno de ingresos fijos no es fácil incluso para los gerentes profesionales que, en promedio, no tienen No fue exitoso, especialmente porque se debe tener en cuenta que uno de los activos preferidos de muchos gerentes fue el de los valores de renta fija emergentes. Este activo ha tenido caídas significativas e inesperadas.

¿Qué pasa con los fondos que también pueden invertir en acciones? Sobre este activo, el consenso no fue tan unánime, pero en general, fue positivo para todos los mercados. Sin embargo, en la práctica, solo el mercado estadounidense es positivo para el año y las acciones de alto crecimiento, como la tecnología, el sector de la salud e incluso la mejor tecnología médica han funcionado (los fondos con esta especialidad están disponibles ). ).

Para los Fondos Mixtos Flexibles, los resultados de este año son generalmente decepcionantes este año. Solo durante un año en el que necesitamos más que nunca la capacidad de los gerentes para usar la flexibilidad. Para su defensa, diré que este año, o estuvo en activos muy específicos, lo que significó no diversificar los riesgos, o en la imposibilidad de ganar.

Respecto a los fondos alternativos, el porcentaje de fondos positivos en 2018, sobre los denominados en euros y disponibles para los inversores españoles, aumenta considerablemente hasta alcanzar casi el 15% del total (pero siguen siendo minoritarios).

¿Por qué es tan difícil evitar las bajas del mercado en la gestión de fondos? ¿Por qué los profesionales no implementan estrategias para ganar dinero en todas las situaciones? ¿Por qué no ganan la mayor parte del dinero para este propósito? Si fuera tan simple, todo el dinero estaría en fondos de cobertura o fondos de cobertura. Lo que sucedió este año debería hacernos pensar. Pocos fondos se destacan y aquellos que están concentrados en un sector en particular. Obtener buenos y positivos rendimientos en un mal mercado es algo extraordinario, incluso para un gerente profesional. Mi conclusión es que no debemos esperar. Por otro lado, con todas las ansiedades generadas por las correcciones, y más aún las crisis, hay que destacar que a la larga los mercados siempre suben, especialmente si no olvidamos diversificarnos. .

Por lo tanto, si no esperamos que los gerentes eviten caídas, también tendremos que asumir que nuestra cartera sufrirá algunas veces (es común que el mercado de valores registre una corrección de más del 10% cada dos años). Los fondos flexibles y la administración alternativa pueden ayudar a reducir las caídas, pero una buena estrategia de inversión implica ajustar la asignación de la cartera y el nivel de riesgo en un horizonte temporal.

El inversor que deja todo su dinero a los gerentes con gran flexibilidad cambia el riesgo de mercado por un riesgo que no puede controlar. Un riesgo incierto en cualquier momento. Incluso al diversificar entre este tipo de gerentes, uno puede obtener resultados regulares. También es necesario contar con más fondos estratégicos, bien diversificados, incluso si caen dentro del mercado.

Mi último pensamiento es para todos aquellos que quieren vender sus fondos, decepcionados por los gerentes, por temor a los mercados o ambos. Lograr objetivos sostenibles puede ser frustrante a corto plazo. Invertir para obtener buenos resultados a largo plazo me recuerda el objetivo de mantenerse en forma y / o perder peso. En este caso, es mejor tener una dieta balanceada y hacer ejercicio regularmente. Si bien algunas dietas funcionan más rápido y los suplementos deportivos ofrecen resultados espectaculares rápidamente, no funcionan a largo plazo o los riesgos para la salud pueden no ser compensados.

Mi consejo es no tirar la esponja, pero no esperar milagros en la gestión. Establezca una estrategia adaptada a la duración de su inversión y sea paciente.

Marta diaz bajo es el director de análisis de activos en Atl Capital Gestión de Patrimonios.