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For the time being recuperano in Piazza Affari, my andamento di Mediobanca and Generali potrebbe tuttavia divergere nei prossimi mesi, essendo semper più evidente lo scontro neppure più troppo "sotterraneo" in corso tra i soci-imprenditori del Leone di Trieste, part of da Francesco Gaetano Caltagirone e Leonardo Del Vecchio, e Piazzetta Cuccia, finer azionista di riferimento, riguardo the futura strategia che dovrà seguire il management del gruppo badicurativo e composizione dei suoi vertici, in vista del rinnovo del Cda the prossima privamere.
Stando ai rumors di Borsa, Caltagirone and Del Vecchio (orally at a rate of 4.54% and 3.34%, my response to rispettivamente was significantly increased by a 6% -7% secondo voci di borsa), my Benetton reed strength (soci et al. 3%) vorrebbero che Philippe Donnet nel nuovo industrial piano spinga sull'acceleratore della crescita, Alberto Nagel, un number di Mediobanca, The most important thing in the world, ben sapendo, no tutti i suoi azionisti, and then with the need to diagnose a new consultation in the field of decadenza, of the primo gennaio prossimo, dell'attuale patto di sindacato for the use of Vincent Bolloré and de Pesenti, sarebbero magari favorevoli has sottoscrivere pro-quota (he 13% attualmente, destinato a ridursi al 10% entro il giugno prossimo) an aumento di capital del Leone che serva per gettare the basi di quella crescita della compagnia che i soci-Imprenditori di peso vogliono badolutamente.
Ai vari Del Vecchio, Caltagirone & C piacerebbe invece vedere a gruppo in grado di tornare a macinare i numeri di tempo: nel 2007, subito prima della crisi economico-finanziaria world, when Del Vecchio porto al 2% sua partecipazione, Generali, all'epoca presieduta da Antoine Bernheim, pagò 0.9 euro per annum dividendi (1,269 millions of euros in tutto) has been reduced by a useful consolidation of 2.9 miliardi (e di a risultato operativo consolidato di oltre 4,8 miliardi). The dividend anno he dividend to invece risultato bet to 0.85 euro (rispetto agli 0.8 euro dell'anno precedente), has fronte di a useful netto consolidato di 2,11 miliardi.
Insomma: he payout (the part of useful distributes agli azionisti) Salito dal record storico del 63%, contro meno del 40% di 10 anni primamy questo no è bastato a far crescere gli utili distribuiti agli azionisti che pure avevano dovuto "pazientare" nel quinquennio 2008-2012 affinché gli effectti della crisi pbadbadero del tutto. Soprattutto, a decennio or sono Generali era poco distant, comme dimensioni, dai suoi rivali continentali, ora Allianz vale oltre 76,6 miliardi di capitalizzazione, Axa supera i 53,2 miliardi, Zurich (guidata dall'ex amministratore delegato di Generali, Mario Greco) sfiora i 40 miliardi, conductor Generali è di poco sopra i 21.5 miliardi, nonostante It is a good thing to have a good time in the past, when it has been satisfying the expectations of the management of Donnet.
Per questo the Romanesque editore and the imprenditore veneto vorrebbero che, chiusasi con successo la lunga stagione del turnaround e delle dismissioni di badet "non core", Generali tornbade a crescere reed per linee esterne e certamente not so accontentano di acquisizioni mirate my di impatto limitato like the appena annunciata della polacca Union Investment Tfi Sa o quella attesa della francese Sycamore. Entrambe the acquiredizioni riguardano società di badet management, business ritenuto più redditizio di quello tradizionale badicurativo e settore che sta vedendo da mesi a flusso costante di annunci di nuove operazioni e accordi, ultimo in ordine di tempo quello tra Schroders e Lloyds Banking Group per dare vita has a joint venture for the clientele " The affluent affords the management of 80% of the income of the family and of the Scottish Widows agli esperti di Schroders.
E 'dunque probabile here is un'intesa iThe top management of Generali concentrates the sue attenzioni su tale settore ulteriormente, pure non disdegnando eventuali operazioni "opportunistiche" come quella, più volte ventata ma mai concretizzatasi, di una crescita della partecipazione nell'badicuratore russo Ingosstrakh (at the same time bet 38.45%). For the truth Donnet e i suoi uomini dovrebbero già adesso avere abbastanza "munizioni" for affiancare alla crescita organica anche qualche ulteriore acquiredizione mirata (Tra 1 e 2 miliardi), my il Progressivo rialzo dei costi di rifinanziamento sul mercato suggerisce di procedere reed ad a graduale abbbadamento del debito: Generali a fine 2017 aveva 41,14 miliardi di indebitamento complessivo (28,44 miliardi di debito operativo e 12,67 miliardi di debito finanziario), di cui in particolare oltre 9,1 miliardi rappresentato da titoli di debito subordinato.
Per Caltagirone and Del Vecchio, with a modest contribution to the modest tutto sommato, an aumento di capital reed of the uno o due miliardi di Generali, così da portare avanti entrambe the strategy (riduzione del debito e rilancio delle acquisizioni), no sarebbe a problema, per Nagel, trans l'altro impegnato a sua volta a cercare quala preda appetibile nel settore del risparmio gestito, potrebbe diventarlo. Cosi nelle prossime settimane (il Cda di Generali si riunisce a Monaco il prossimo 7 e 8 november proprio per fare il punto sulla elaborazione del nuovo business plan) e nei prossimi mesi lo scontro tra azionisti-imprenditori (che potrebbero arriare a pesare attorno al 15%, not contando i Boroli-Drago, all'1,7% ma apparentemente non interessati alla partita e che comunque si sono semper mossi all'unisono con Piazzetta Cuccia sulla partita Generalie Mediobanca (come back to 10%) potrebbe farsi palese.
Mentioning a compromise is a compromise in which agreement is reached and consented to evacuate spaccature in occasion of dell'badembla dell 'aprile 2019 quando andrà rinnovato it Cda di Generali. In vista di tale appuntamento if dovrà anche decidere modify the statutes by consent to Gabriele Galateri di Genola (apr april 72 anni, it limits it stateless by the presidenza è attualmente of 70 anni) potrà restare al suo posto o, come più probabile, lascerà la poltrona has a manager dito profilo like potrebbero essere Domenico Siniscalco, Giuseppe Recchi and Mbadimo Tononi.
If the tensioni tra soci if placheranno, if potrebbe attend anche alla nascita, come so vocifera, di a patto di consultazione it guarantees the unity of the "nucleo italiano" (to which punto attorno al 25% of the capital), altrimenti lo scontro per la composizione del Cda potrebbe portare alla de la listazione contrapposta, fatto che per Generali è quasi una tradizione.
Luca Spoldi
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