Moody's réduit la note de l'Italie, mais les perspectives sont stables

Moody's a annoncé avoir abaissé d'un cran sa note sur les obligations d'État italiennes, pbadant de Baa2 à Baa3, ce qui a permis de stabiliser les perspectives. Nous ne sommes plus qu’un pas au-dessus du niveau de déchets qui n’est pas clbadé dans la catégorie investissement.

La décision de Moody's de réduire la note de l'Italie, explique l'agence, est liée à un "changement concret de la stratégie budgétaire, avec un déficit beaucoup plus important que prévu". En particulier, la décision est fondée sur "l'absence d'un programme cohérent en matière de réformes de la croissance", ce qui "implique" la poursuite d'une "croissance faible à moyen terme".

Selon Moody's, les projets du gouvernement ne constituent pas un "programme de réforme cohérent" susceptible de favoriser "une performance médiocre de la croissance sur une base durable". En outre, les estimations du gouvernement italien concernant la croissance sont "optimistes". D'où l'action Moody's: les chances de sortie de l'Italie de l'euro sont actuellement "très faibles", mais pourraient augmenter "si les tensions entre le gouvernement italien et les autorités européennes" sur la manœuvre et sur les engagements concernant les contraintes budget "devrait subir une nouvelle escalade".

La décision de Moody's intervient après que Fitch a abaissé ses perspectives, tandis que le verdict de Standard & Poor est attendu pour le 26 octobre. Par contre, les marchés arriveront lundi.

Interrogés sur cette décision, les services du Trésor ont souligné que les marchés avaient anticipé le déclbadement d'une étape et que la restauration des perspectives restait un signe positif.

En outre, l'agence précise également les raisons de ces perspectives de notation stables (après la dégradation): "L'Italie, indique-t-il, possède encore d'importants atouts qui compensent l'affaiblissement des perspectives pour les comptes". Il s’agit notamment d’une «économie large et très diversifiée, d’une solide position vis-à-vis des pays étrangers, d’un excédent courant constant et d’un bilan des investissements en provenance et à l’étranger presque à l’équilibre».

En outre, "les familles italiennes ont des niveaux d'épargne élevés, un amortisseur important pour les chocs futurs et une source de financement importante pour l'État", a déclaré Moody's.

Revenant plus en détail sur les raisons de la dégradation, l'agence explique que les intentions expansives des comptes impliquent que la dette restera aux alentours de 130% du PIB, ce qui est considéré comme "un niveau qui rend l'Italie plus vulnérable aux futurs chocs internes ou externes". ». L’agence rappelle qu’il avait déjà averti que la confirmation de la baisse du ratio dette / PIB serait nécessaire pour maintenir la note Baa2.

Cela tient également compte du fait qu'une grande partie de l'expansion budgétaire couvrira les "dépenses structurelles", y compris les revenus de citoyenneté de Moody's. Cette situation, conjuguée à l’impôt uniforme, le conduit à une prévision de déficit supérieure à celle du gouvernement: 2,5% du PIB sur les trois années à compter de 2019.

Cependant, du côté des réformes, tout en reconnaissant certains "éléments positifs", tels que le programme d’investissement susceptible d’améliorer la productivité, Moody's estime que les pins du gouvernement, même s’ils pourraient augmenter la croissance à court terme, ne mettent pas en place de tels éléments de changer la performance "médiocre" de manière stable.

Enfin, après l’avertissement sur ce qui pourrait conduire à de nouvelles dégradations, l’agence explique également ce qui, au contraire, pourrait promouvoir une promotion. Étant donné qu'une modernisation est actuellement "improbable", elle pourrait être déclenchée par un programme cohérent de réformes structurelles, qui comprendrait par exemple une réforme de l'efficacité de l'administration publique, une amélioration du fonctionnement du marché du travail, du système éducatif et un renforcement des capacités. concurrence, avec pour objectif ultime d’améliorer la croissance de la productivité de l’économie italienne ". Une autre raison de la promotion pourrait être un changement de politique économique, toujours vers la consolidation des comptes. Les décisions prises aujourd'hui mettent fin au processus de révision de la notation lancé le 25 mai (et prolongé à la mi-août).

Décision de Moody's: "Ce sera intéressant de voir les bourses lundi." Nous pensons que cette dégradation a déjà été largement prise en compte par les marchés car tout le monde l'avait prédit. c'est stable et pas négatif, j'imagine que les émissions télévisées de samedi, dimanche et tôt lundi feront beaucoup de terrorisme, en disant que nous allons tous finir mal, mais ensuite les marchés boursiers s'ouvriront positivement parce qu'ils avaient déjà escompté le déclbadement et à la place Je suis heureux pour les perspectives stables, nous verrons qui a raison ".